双象股份（002395）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期双象股份（002395）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入9.82亿元，同比上升45.5%，归母净利润5041.56万元，同比上升47.21%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.55亿元，同比上升43.68%，第二季度归母净利润3174.38万元，同比上升14.78%。本报告期双象股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达127.38%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率11.37%，同比减10.62%，净利率5.13%，同比增1.17%，销售费用、管理费用、财务费用总计2615.37万元，三费占营收比2.66%，同比减13.31%，每股净资产3.6元，同比增8.06%，每股经营性现金流-0.27元，同比减200.36%，每股收益0.19元，同比增47.22%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为81.86%,原因:本期全资子公司重庆超纤为拓展市场扩大销售放宽欠款信用政策。
2. 在建工程变动幅度为-55.06%,原因:本期全资子公司重庆光学部分工程达到预计使用状态转入固定资产。
3. 应收款项融资变动幅度为-45.9%,原因:全资子公司苏州光学、重庆超纤、无锡光电期末持有的票据较期初减少。
4. 预付款项变动幅度为-48.17%,原因:全资子公司苏州光学预付关联方重庆奕翔原材料款减少。
5. 其他应收款变动幅度为-82.77%,原因:本期全资子公司重庆超纤收到供应商赔偿款。
6. 其他流动资产变动幅度为54.22%,原因:本期全资子公司重庆超纤及重庆光学增值税留抵增加。
7. 应付票据变动幅度为121.89%,原因:本期全资子公司重庆超纤及苏州光学使用票据支付原材料款增加。
8. 营业收入变动幅度为45.5%,原因:本期全资子公司苏州光学、重庆超纤、无锡光电销售额全面增长以及全资子公司重庆光学投产实现销售。
9. 营业成本变动幅度为47.75%,原因:本期全资子公司重庆超纤和苏州光学销售增长相应成本增加以及全资子公司重庆光学实现销售结转相应生产成本。
10. 财务费用变动幅度为75.32%,原因:公司持有外币汇率变动。
11. 所得税费用变动幅度为32.04%,原因:本期全资子公司苏州光学及重庆光学利润增长。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-200.36%,原因:1、本期全资子公司苏州光学为拓展市场，放宽结算方式，增加票据收款比例；2、本期全资子公司重庆超纤产能增长原材料采购增加且付现比例提高；3、去年同期全资子公司重庆超纤收到增值税留底退税及全资子公司重庆光学收到产业基金。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为69.92%,原因:全资子公司重庆光学项目投资较去年同期减少。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-74.95%,原因:本期全资子公司苏州光学将持有的银票贴现减少以及母公司提前偿还贷款。
15. 利润总额变动幅度为45.52%,原因:本期全资子公司苏州光学营业收入增长且毛利率增加及全资子公司重庆光学投产后，产能逐步释放，贡献利润。
16. 净利润变动幅度为47.21%,原因:本期全资子公司苏州光学营业收入增长且毛利率增加及全资子公司重庆光学投产后，产能逐步释放，贡献利润。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.26%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为3.65%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市14年以来，累计融资总额5.62亿元，累计分红总额2.15亿元，分红融资比为0.38。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为44.71%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.48%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达127.38%）

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