东吴证券：给予新产业买入评级

东吴证券股份有限公司朱国广近期对新产业进行研究并发布了研究报告《2024半年报点评：高端产品提升毛利，国内海外保持稳定增长》，本报告对新产业给出买入评级，当前股价为64.1元。

　　新产业(300832)
　　投资要点
　　事件：2024年8月22日，公司发布2024半年度报告：2024年上半年公司实现收入22.11亿元，同比+19%；归母净利润9.03亿元，同比+20%；实现扣非归母净利润8.68亿元，同比+26%；2024Q2公司实现收入11.90亿元，同比+20%；归母净利润4.77亿元，同比+21%；实现扣非归母净利润4.68亿元，同比+27%。
　　国内趋势保持良好，海外业绩持续增长。2024年上半年国内市场公司完成全自动化学发光仪器装机796台，大型机装机占比达到75.13%；国内市场大型机装机占比持续提升，带动试剂业务收入稳定增长。国内主营业务收入14.10亿元，同比增长16.30%，其中国内试剂类业务收入同比增长18.54%，高于国内业务整体增速，增长趋势良好；2024年上半年，海外市场共计销售全自动化学发光仪器2281台，中大型发光仪器销量占比提升至64.80%，较上年同期增长10.07%；海外市场装机数量稳定增长的同时中大型机占比持续提升，为海外试剂销售增长奠定了坚实基础。2024年上半年，海外实现主营业务收入7.96亿元，同比增长22.79%，其中海外试剂业务收入同比增长29.11%，高于海外业务整体增速，增长趋势良好。
　　高端产品装机持续增长，带动毛利提升。随着MAGLUMI X3、MAGLUMI X6化学发光仪器及SATLARS T8流水线产品的陆续上市，公司新一代X系列的全自动化学发光仪器和流水线产品已实现系列化，性能优异，同时拥有较高的性价比优势，对于公司开拓国内外各类型终端提供了重要产品支撑。2024上半年，公司MAGLUMI X8国内外累计销售/装机达3170台，随着X系列及中大型发光仪器销量占比增加，带动公司仪器类产品毛利率提升至32.11%，同比增加2.46pct；其中海外仪器毛利率提升至39.95%，同比提升了6.31pct。国内和海外试剂类产品毛利率均保持稳定；公司主营业务综合毛利率为72.78%，同比增长1.29pct。
　　盈利预测与投资评级：我们基本维持之前盈利预测，预计公司2024-2026年营收分别为49.6/62.7/79.3亿元，归母净利润分别为20.6/26.2/33.4亿元，对应当前股价PE分别为24/19/15倍。我们认为公司是行业当中的龙头公司，未来有望持续保持高速增长，维持“买入”评级。
　　风险提示：新产品延期获批及推广不及预期的风险；经销商管理风险；经营规模扩大带来的战略与管理风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券王殷杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.11%，其预测2024年度归属净利润为盈利20.69亿，根据现价换算的预测PE为24.37。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为77.21。

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