川投能源（600674）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期川投能源（600674）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.03亿元，同比上升10.24%，归母净利润23.02亿元，同比上升9.74%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.46亿元，同比上升16.41%，第二季度归母净利润10.29亿元，同比上升7.01%。本报告期川投能源短期债务压力上升，流动比率达0.81。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率44.61%，同比增8.72%，净利率385.83%，同比减0.37%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.03亿元，三费占营收比50.19%，同比减29.91%，每股净资产8.17元，同比增8.62%，每股经营性现金流0.07元，同比增55.22%，每股收益0.48元，同比增1.45%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 长期股权投资变动幅度为-1.28%,原因:本报告期内确认参股公司投资收益23.75亿元；减少的主要原因是本期确认雅砻江公司等分红28.80亿元。
2. 其他权益工具投资变动幅度为-0.17%,原因:公司投资的三峡新能源公司公允价值变动。
3. 固定资产变动幅度为3.91%,原因:新增控股子公司广西融安玉柴新能源有限公司。
4. 在建工程变动幅度为10.15%,原因:子公司攀水电公司银江水电站建设项目投资增加以及新增控股子公司广西融安玉柴新能源有限公司。
5. 使用权资产变动幅度为32.77%,原因:新增控股子公司广西融安玉柴新能源有限公司。
6. 其他非流动资产变动幅度为-25.75%,原因:广西融安玉柴新能源有限公司股权购买预付款转入长期股权投资。
7. 其他应付款变动幅度为209.34%,原因:2023年利润分配应付股利19.50亿元。
8. 其他流动负债变动幅度为-98.96%,原因:本期发行的超短期融资券余额减少10亿元。
9. 其他综合收益变动幅度为-0.4%,原因:公司投资的三峡新能源公司公允价值变动。
10. 营业收入变动幅度为10.24%,原因:子公司川投电力公司来水好于去年同期。
11. 营业成本变动幅度为3.55%,原因:新增控股子公司广西融安玉柴新能源有限公司。
12. 销售费用变动幅度为-2.98%,原因:子公司交大光芒公司销售费用同比减少。
13. 管理费用变动幅度为13.86%,原因:子公司川投电力公司和攀新能源公司管理费用同比增加。
14. 财务费用变动幅度为-31.37%,原因:受可转债转股及利率下行影响。
15. 研发费用变动幅度为38.23%,原因:子公司交大光芒公司研发费用同比增加。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为69.62%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金增加以及新增控股子公司广西融安玉柴新能源有限公司。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为123.8%,原因:雅砻江公司分红款9.6亿元；资金流出为15.29亿元（扣除结构性存款投资支出后为3.23亿元），主要是银江水电站建设支出。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-91.88%,原因:本期公司筹资活动概况：筹资活动资金流入为67.31亿元，资金流出为63.81亿元。
19. 投资收益变动幅度为4.88%,原因:自联营企业的投资收益同比增加1.04亿元。
20. 利润总额变动幅度为9.95%,原因:来自参股公司的投资收益和子公司利润同比均有所增加，同时，受可转债转股及利率下行影响，财务费用同比下降。
21. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为9.74%,原因:来自参股公司的投资收益和子公司利润同比均有所增加，同时，受可转债转股及利率下行影响，财务费用同比下降。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.79%，资本回报率一般。然而去年的净利率为304.07%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市31年以来，累计融资总额61.78亿元，累计分红总额148.50亿元，分红融资比为2.4。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为5.86%、货币资金/流动负债仅为46.37%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.29%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达24.5%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达26.62%、流动比率仅为0.81）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达105.02%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在51.83亿元，每股收益均值在1.06元。

该公司被2位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是景顺长城基金的鲍无可，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为271.86亿元，已累计从业10年53天，擅长挖掘价值股和成长股。

重仓川投能源的前十大基金见下表：

持有川投能源最多的基金为景顺长城沪港深精选股票A，目前规模为65.99亿元，最新净值2.141（8月16日），较上一交易日上涨0.42%，近一年上涨11.74%。该基金现任基金经理为鲍无可。

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