乐山电力（600644）2024年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期乐山电力（600644）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入15.93亿元，同比上升6.58%，归母净利润924.87万元，同比下降30.86%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7.65亿元，同比上升4.36%，第二季度归母净利润1442.87万元，同比下降38.2%。本报告期乐山电力公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达689.8%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.06%，同比减11.41%，净利率0.75%，同比减29.97%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.96亿元，三费占营收比12.31%，同比减11.75%，每股净资产3.4元，同比增1.32%，每股经营性现金流-0.12元，同比减153.12%，每股收益0.02元，同比减30.65%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为35.73%,原因:电力业务购售同期，客户缴费时间变为当月电费次月缴纳。
2. 预付款项变动幅度为67.14%,原因:报告期内预付购气款增加。
3. 存货变动幅度为34.1%,原因:报告期内施工合同履约成本增加。
4. 短期借款变动幅度为74.69%,原因:报告期内短期融资需求增加。
5. 应付职工薪酬变动幅度为-35.13%,原因:报告期内支付员工绩效。
6. 专项储备变动幅度为147.15%,原因:报告期内按《企业安全生产费用提取和使用管理办法》计提的安全生产费结余。
7. 研发费用的变动原因:去年同期未开展研发项目。
8. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-153.12%,原因:报告期内购电费支出和保函保证金支出同比增加。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-80.44%,原因:报告期内收到土地收储款同比减少和资产购建支出同比增加。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为361.16%,原因:报告期内融资规模变化。
11. 其他收益变动幅度为-59.36%,原因:去年同期收到西南地区总部项目产业扶持资金421万元，而今年无此收入。
12. 信用减值损失变动幅度为104.17%,原因:收回账龄长的陈欠款项。
13. 资产减值损失变动幅度为-179.06%,原因:报告期末合同资产账龄增加。
14. 资产处置收益的变动原因:报告期内处置迁改线路实现的收益。
15. 营业外收入变动幅度为104.21%,原因:报告期处理废旧物资增加收入。
16. 营业外支出变动幅度为95.5%,原因:报告期内公益性捐赠支出增加。
17. 归属于母公司所有者的净利润变动幅度为-30.86%,原因:燃气采购成本增加，顺价未完全到位；去年同期收到西南地区总部项目产业扶持资金，今年无此收入。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.7%，资本回报率不强。去年的净利率为0.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市31年以来，累计融资总额18.86亿元，累计分红总额2.16亿元，分红融资比为0.11。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为35.16%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.51%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达689.8%）

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