国金证券股份有限公司满在朋近期对普源精电进行研究并发布了研究报告《多因素影响,24Q1业绩承压》,本报告对普源精电给出买入评级,当前股价为33.55元。
普源精电(688337)
业绩简评
4月29日,公司发布24年一季报,24Q1公司实现收入1.51亿元(同比-3.54%)、归母净利润0.06亿元(同比-72.75%);扣非后归母净利润为-0.07亿元。
经营分析
多因素影响,24Q1业绩承压。根据公告,24Q1公司实现归母净利润0.06亿元,同比大幅下滑,主要系:1)公司加大研发投入:24Q1公司研发费用达0.43亿元,同比+41.57%,研发费用率达到28.52%;2)新工厂折旧导致加大管理费用:报告期内公司上海子公司厂房折旧、马来西亚子公司使用权资产折旧计入管理费用,24Q1公司管理费用达0.22亿元,同比+46.15%;费用端大幅提升导致公司业绩承压。
高端仪器放量驱动,盈利能力维持高位。根据公告,24Q1公司毛利率为54.81%,同比+0.58pcts,高端仪器推动公司整体盈利水平保持较高水平。随着新品持续放量,整体毛利率水平有望进一步提升,我们预计24-26年公司毛利率为57.8%/59.2%/60.3%。
拟收购耐数电子,多维度实现协同效应。根据公告,公司拟发行股份购买北京耐数电子67.7%的股权。耐数电子专注于数字阵列系统的研发与应用,为遥感探测、量子信息、射电天文、微波通信等领域提供专业的电子测量设备及系统解决方案,根据公告,23年耐数电子实现收入、归母净利润为0.49、0.20亿元,我们认为本次收购有望强化公司解决方案能力。
盈利预测、估值与评级
根据公告,我们调整盈利预测,预计2024-2026年公司营业收入为7.70/9.20/10.98亿元,归母净利润为1.29/1.70/2.15亿元,对应PE为47/36/28X,维持“买入”评级。
风险提示
原材料短缺风险、募投项目进展不及预期、高端产品拓展不及预期、限售股解禁风险、汇率波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长江证券赵智勇研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.97%,其预测2024年度归属净利润为盈利1.63亿,根据现价换算的预测PE为37.39。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级9家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为50.9。
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