海汽集团（603069）2023年年报财务简析：增收不增利，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期海汽集团（603069）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中海汽集团增收不增利，短期债务压力上升。截至本报告期末，公司营业总收入8.42亿元，同比上升13.76%，归母净利润-6896.88万元，同比下降275.2%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.32亿元，同比下降6.81%，第四季度归母净利润-2677.59万元，同比下降119.49%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利3900万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.88%，同比减3.98%，净利率-8.28%，同比减256.84%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.07亿元，三费占营收比24.64%，同比减9.94%，每股净资产2.88元，同比减7.2%，每股经营性现金流0.45元，同比增261.59%，每股收益-0.22元，同比减283.33%。

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为78.01%,原因:报告期内新增银行借款。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为261.59%,原因:报告期内销售商品、提供劳务收到的现金同比增加。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为16.29%,原因:处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额同比增加。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-26.93%,原因:报告期内对外融资同比减少。
5. 货币资金变动幅度为83.2%,原因:报告期内现金及现金等价物净增加额增加。
6. 其他应收款变动幅度为61.85%,原因:报告期内应收的政府补贴款增加。
7. 存货变动幅度为2026.69%,原因:报告期内库存车辆增加。
8. 一年内到期的非流动资产变动幅度为56.21%,原因:将一年内到期的长期应收款转列。
9. 其他流动资产变动幅度为114.26%,原因:报告期内增加增值税留抵税额。
10. 长期应收款变动幅度为-47.94%,原因:将一年内到期的长期应收款转列到一年内到期的非流动资产。
11. 在建工程变动幅度为249.06%,原因:报告期内增加场站建设。
12. 长期待摊费用变动幅度为-59.29%,原因:报告期内摊销。
13. 其他非流动资产变动幅度为-72.28%,原因:报告期内预付购车款减少。
14. 应付账款变动幅度为178.29%,原因:报告期内应付的场站建设工程款增加。
15. 预收款项变动幅度为-45.55%,原因:报告期内预收的租金减少。
16. 合同负债变动幅度为554.79%,原因:报告期内预收油料充值款、预收车价款增加。
17. 一年内到期的非流动负债变动幅度为59.34%,原因:将一年内到期的长期借款转列。
18. 其他流动负债变动幅度为808.36%,原因:报告期内预收车价款销项税额增加。
19. 长期借款变动幅度为43.08%,原因:报告期内增加长期银行借款。
20. 长期应付款变动幅度为72.54%,原因:报告期内应付车辆分期款增加。
21. 营业收入变动幅度为13.76%,原因:报告期内积极开展定制客运、通勤车、城乡公交、校车、汽车贸易等新型业务，营业收入同比增长。
22. 营业成本变动幅度为14.53%,原因:报告期内新型客运、对外销售等业务收入的增加，相应的变动成本增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司报告期内合同负债规模环比增幅达62.74%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。公司应付规模较大，在产业链上的地位较强，有能力压款。报告期内应付占比变大，需要注意一下应付是否合理，比如有没有还不上供应商的钱，破坏经营流程的风险。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流相对市值较小，建议确认公司利润构成和现金收付质量。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司报告期内在建工程规模环比变大90.07%，公司开始建设新产能，建议关注公司新产能的详细信息，关注公司产品竞争格局。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，近期公司主营业务盈利水平差，发展压力较大，营销竞争上的投入较大。另外，最近几年的经营业绩有较大变动，需重点关注。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候，今年业绩可能不容乐观。业务体量近5年来有过萎缩迹象，近年来开始中速增长。利润近5年来有过萎缩迹象，近年来开始慢速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为54.79%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.98%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.13%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达56.21%、流动比率仅为0.93）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达144.18%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1700.0万元，每股收益均值在0.05元。

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