卧龙地产（600173）2023年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期卧龙地产（600173）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中卧龙地产增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入47.56亿元，同比上升0.44%，归母净利润1.64亿元，同比下降47.25%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.39亿元，同比下降73.44%，第四季度归母净利润-7349.75万元，同比下降47.37%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率9.82%，同比减46.57%，净利率3.49%，同比减47.01%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.06亿元，三费占营收比2.23%，同比增13.88%，每股净资产5.41元，同比增2.52%，每股经营性现金流-0.42元，同比增74.05%，每股收益0.23元，同比减47.73%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 税金及附加变动幅度为-134.44%,原因:本期项目土增税清算冲回前期计提的土增税。
2. 销售费用变动幅度为-49.64%,原因:房产销售代理费减少。
3. 管理费用变动幅度为54.98%,原因:增加酒店管理费用及开办费。
4. 财务费用变动幅度为64.36%,原因:银行利息收入减少。
5. 资产减值损失变动幅度为28.04%,原因:计提的长期投资股权减值损失同比减少。
6. 投资收益变动幅度为-44.7%,原因:联营企业亏损。
7. 所得税费用变动幅度为-46.06%,原因:利润减少。
8. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为74.04%,原因:税费缴纳和采购商品支出减少、房地产业务回款增加。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为122.28%,原因:借款增加、支付股利减少。
10. 货币资金变动幅度为-41.17%,原因:在建工程/固定资产建造支出增加、支付土地款。
11. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:冲回存货货值计算差异计入公允价值变动损益。
12. 预付款项变动幅度为-82.81%,原因:矿产贸易业务预付商品款同比减少。
13. 长期股权投资变动幅度为-13.92%,原因:计提长期股权投资减值损失且联营企业投资收益亏损。
14. 固定资产变动幅度为13391.42%,原因:在建工程转入。
15. 在建工程变动幅度为49.26%,原因:在建工程投入增加。
16. 长期待摊费用变动幅度为-100.0%,原因:本年摊销完结。
17. 使用权资产变动幅度为-60.0%,原因:摊销。
18. 其他非流动资产变动幅度为1288.64%,原因:合同取得成本增加。
19. 交易性金融负债的变动原因:存货货值计算差异计入公允价值变动损益。
20. 应付票据的变动原因:增加商业承兑汇票支付工程款。
21. 预收款项变动幅度为111.1%,原因:本期预收房款增加。
22. 应交税费变动幅度为-35.01%,原因:缴纳税款。
23. 其他应付款变动幅度为37.96%,原因:履约保证金增加。
24. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-100.0%,原因:支付租赁额。
25. 长期借款的变动原因:项目贷款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司当前可能存在存货较高的风险存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为负。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争压力不大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年一般，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过中速增长，近年来开始高速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为41.54%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-24.56%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

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