开源证券：给予赛轮轮胎买入评级

开源证券股份有限公司金益腾,龚道琳,李思佳近期对赛轮轮胎进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：全球化布局持续完善，2023年业绩预计超预期增长》，本报告对赛轮轮胎给出买入评级，当前股价为11.88元。

　　赛轮轮胎(601058)
　　2023 年利润预计超预期增长，看好公司长期成长趋势，维持“买入”评级
　　公司发布 2023 年度业绩预增公告，公司 2023 年预计实现营业收入 260 亿元左右，预计同比增加 40.98 亿元左右，同比提高约 18.71%；预计实现归母净利润 31 亿元左右，同比增加 17.68 亿元左右，同比提高约 132.77%，业绩预计超预期增长。根据公司业绩预增公告，我们上调公司 2023-2025 年盈利预测， 预计 2023-2025年归母净利润分别为 31.00（+9.24）、 34.59（+8.47）、 38.59（+9.55）亿元， EPS分别为 0.99（+0.28）、 1.11（+0.26）、 1.23（+0.28）元，当前股价对应 2023-2025年 PE 为 11.4、 10.2、 9.2 倍。 我们看好轮胎需求持续复苏，中国轮胎在全球市场份额稳步提升，公司产能扩张有望带动公司长期成长，维持“买入”评级。
　　公司产品量价齐升，未来轮胎行业景气度有望持续修复
　　据公司业绩预增公告， 2023 年，国内轮胎市场需求有所恢复，国外经销商去库存影响在 2023H2 逐步减弱， 叠加公司产能释放及产能利用率的不断提升，公司迎来量价齐升行情。 据百川盈孚数据， 2023Q4 作为轮胎需求的传统淡季，我国全钢胎平均开工率达 63.33%，环比下降 0.97pcts，同比提高 8.68pcts； 2024 年 1月我国全钢胎开工率为 58.10%，维持较高水平。据海关总署数据， 2023 年我国出口新的充气橡胶轮胎共 6.17 亿条，同比增长 11.64%；对应出口金额为 213.77亿美元，同比增长 13.20%。 未来，伴随国内消费逐步回暖以及我国轮胎品牌在全球竞争力的不断提升，我国轮胎行业景气度有望持续修复。
　　追加柬埔寨项目投资， 全球化布局持续完善，推动公司长期发展
　　据公司公告， 公司拟对“柬埔寨投资建设年产 600 万条半钢子午线轮胎项目”追加投资 7.74 亿元，追加投资后项目投资总额为 22.47 亿元，项目将具备年产 1,200万条半钢子午线轮胎的生产能力。 此外，公司 2023 年 12 月公告，拟投资 2.4 亿美元建设“墨西哥年产 600 万条半钢子午线轮胎项目”。 公司多项在建项目有望驱动业绩持续增长， 未来公司规模化优势或将进一步凸显。
　　风险提示： 下游需求不足、产能释放不及预期、成本端大幅波动等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券陈屹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.17%，其预测2023年度归属净利润为盈利31.05亿，根据现价换算的预测PE为11.96。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级21家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为16.39。

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