中国银河：给予好太太买入评级

中国银河证券股份有限公司陈柏儒,刘立思近期对好太太进行研究并发布了研究报告《利润实现大幅增长，产品渗透&渠道布局不断向好》，本报告对好太太给出买入评级，当前股价为15.22元。

　　好太太(603848)
　　事件：公司发布2023年业绩预增公告。报告期内，公司预计实现归母净利润3.18~3.63亿元，同比增长40%~60%；扣非净利润3.22~3.68亿元，同比增长40%~60%。2023Q4，公司预计实现归母净利润0.8~1.25亿元，同比增长71.84%~169.97%；扣非净利润0.93~1.39亿元，同比增长107.99%~210.6%。
　　高市占率晾晒龙头，行业规模持续扩张。公司深耕晾晒领域，品牌建设充分占领消费者心智，在智能晾衣机市场份额达到40%，而第二名仅为个位数水平。市场来看，当前智能晾衣机仍在不断创新产品功能，渗透率处于较低水平，2021年市场规模及销量分别为87亿元、600万套，预计未来伴随渗透率持续提升，规模有望维持较快扩张。
　　线上渠道快速增长，线下渠道不断强化。线上方面，公司实现全域布局，以淘宝系及京东等成熟平台为主，积极开拓拼多多、抖音、快手等新兴平台。双11活动期间，公司店铺获得天猫家居店铺第4名，收纳日用店铺第1名。展望未来，伴随基数提高，预计未来线上渠道增速将逐步放缓。线下方面，公司推动经销商向运营公司化、平台化方向转型，打造社区社群模式、加大核心商场社区的布局密度，持续深化一、二线城市网点布局，加大三、四线城市渠道下沉。
　　投资建议：公司深耕智能晾晒细分赛道，智能家居转型成效显著，全渠道布局发展前景广阔，未来有望快速成长，预计公司2023/24/25年能够实现基本每股收益0.83/1.01/1.21元，对应PE为17X/14X/12X，维持“推荐”评级。
　　风险提示：地产市场不及预期的风险、渗透率提升不及预期的风险、原材料价格大幅上涨的风险、市场竞争加剧的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华西证券宋姝旺研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.26%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.27亿，根据现价换算的预测PE为18.66。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为18.72。

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