非银行金融行业研究：稳市场信号强化，关注绩优权重股

（以下内容从国金证券《非银行金融行业研究：稳市场信号强化，关注绩优权重股》研报附件原文摘录）
证监会座谈会传递稳市场的积极信号，关注绩优权重股。10月9日，证监会就《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》及配套规则公开征求意见。坚持问题导向，完善基金投资运作监管要求；支持权益类基金发展，完善权益类基金投资运作安排，为产品创新提供空间，助力引入更多中长期资金；优化部分监管指标及机制，提高基金运作灵活度。10月10日，证监会召开座谈会就资本市场平稳健康发展提出建议，包括持续加强稳市机制、优化发行上市制度、研究储备更多增量政策工具等等，传递稳市场的积极信号。拉指数时头部券商作为权重股有望受益。
投资建议：当前板块12x的PE为十年来最低值，PB回落至1.09x，位于十年5%分位数，仅略高于924前的低点，多家优质券商破净，关注估值及ROE错配情况下券商板块的高性价比。建议关注：（1）优质头部券商：广发证券、国泰海通、中信证券；一级投资具备特色的券商：华安证券、财通证券。（2）多元高股息标的：远东宏信、中信股份、中国船舶租赁、中银航空租赁、江苏金租；资负改善驱动业绩提升的渤海租赁。
保险板块
财产险产品开发规范进一步完善，利好规范经营的头部险企。10月9日，金融监管总局发布《财产保险公司保险产品开发管理规定》，在原《财产保险公司保险产品开发指引》基础上进行系统性修订完善，进一步强化财险产品开发管理的制度约束，自今年11月1日起施行，主要内容如下：1）推动产品条款费率标准化：原则上要求财险公司使用行业示范条款及基准纯风险损失率，未使用的须说明差异及原因。目前保险行业协会与精算师协会正积极推动多个非车险种示范条款、基准纯风险损失费率出台。2）新增附加险专章，禁止以附代主：明确附加险为与所附主险之间有明确关联性、不可独立销售的条款费率，要求公司应当评估附加险开发必要性，原则上禁止开发与主险投保人和被保险人不一致、修正主险错误、与主险关联性不强、条款要素完备且责任独立的附加险等五类情形。3）健全产品评估与退出机制：①当期签单保费占比5%以上的在售产品，上市两年内至少每半年一次，之后至少每年一次评估销售、现金流、资本占用和利润情况，并至少每年评估一次保费充足性；②对在售产品合规性和适应性进行评估，每年开展条款费率清理工作，对不符合监管规定、损害消费者合法权益的须停止使用并立即注销，连续三年未使用的且非行业示范的条款费率应及时验证修订或者注销，注销后10日内在监管指定的行业平台更新条款费率状态。③严格执行批准或备案的条款费率，不得通过特别约定、批单、协议、备忘录等方式实质性改变条款或者费率。4）强化产品开发管理主体责任：要求公司制定产品开发管理制度，主要负责人牵头成立产品管理委员会，实行全流程管理与分级责任，首席合规官对条款审查、总精算师对费率审查负直接责任，其中融资性信保业务等高风险业务须经产品管理委员会审议。5）明确八类禁止开发情形，包括“承诺未出险返还保险费或者返还其他不当利益”、“实质承担风险保障但不收取保险费”等。我们认为，新规是非车险综合治理在产品开发层面的进一步落实，通过规范附加险开发、强化条款费率管理及产品退出机制，有助于压缩不规范产品的经营空间，强化行业风险定价约束，推动非车险市场竞争秩序持续改善。头部险企在产品开发、精算定价及合规管理方面具备较强优势，有望持续受益。
投资建议：中长期资负两端基本面依然向好，短期市场波动对其基本面影响已有预期，当前估值处于低位，目前更推荐高股息标的或Q3业绩更为稳健的标的；若后续科技强力反弹，建议再关注上半年业绩高增的弹性标的。
风险提示
1）权益市场波动；2）长端利率大幅下行；3）资本市场改革不及预期。