非金属建材周观点：宏观干扰下，三季报占优品种、有望优势放大

（以下内容从国金证券《非金属建材周观点：宏观干扰下，三季报占优品种、有望优势放大》研报附件原文摘录）
【周度复盘】
首先，从整体角度分析，本周建材内部延续分化，出海、玻纤、玻璃表现较好。出海方向，非洲水泥、非洲瓷砖的业绩景气相对较高、关注度高；AI新材料方向，AstraGPT-6发布阶段性提振AI信心。
第二，复盘本周AI新材料方向，三季度业绩表现关注度升温，GPT-6及甲骨文业绩超预期，ABF载板等供给紧缺环节关注度提升。①9月10日，甲骨文发布FY2027Q1财报，云基础设施收入74亿美元，同比增长121%，季度新增交付850MW数据中心容量，公司表示AI训练和推理服务需求增长仍快于供给。②三季度业绩表现开始关注度升温，尤其是涨价链Q3景气度的验证情况，包括不限于电子布、普通CCL、普通PCB、铜箔等环节。③ABF载板紧缺、关注度持续保持，2026年9月2日举行的SEMICONTaiwan大师论坛上，全球ABF载板龙头大厂欣兴电子新任董事长简山杰公开表示，目前ABF载板产能已处于“极度告急”状态。根据SemiAnalysis，2026年6家主要ABF基板供应商产能已全部预定完毕，整体交期拉长至12至14个月，相比2025年初行业交期约6至8个月延长近一倍，凸显供需失衡加剧。
第三，复盘本周先进封装和玻璃基板方向。①三星电机在9月9日至11日举行的KPCAShow上展示玻璃基板、2.5D及2.1D封装基板技术，玻璃基板重点涉及微细通孔、金属填充及表面精密加工，AI芯片大型化、高集成化继续推动基板材料和工艺升级。②9月9日，沃格光电董事长张芙嘉接受DIGITIMES专访时表示投入约10亿元人民币建设TGV产线，预计2027年起产能释放。
第四，复盘本周其他AI新材料方向，光互联升级继续带来特种光纤需求。①9月8日，Verizon与康宁签下数十亿美元订单,将在2027年至2032年间采购超过8000万英里的高密度光纤及连接解决方案。②9月10日，长飞光纤在CIOE发布保偏光纤系列新品，推出CopackAlign品牌，公司管理层表示CPO、NPO加速走向规模化落地。光通信材料的增量既来自扩产，也来自产品规格升级，继续关注特种光纤及相关高纯石英材料、涂覆材料的需求机会。
第五，复盘本周出海方向，继续看好非洲建材高景气。科达制造、华新建材、乐舒适等出海品种近期关注度较高，科技β承压背景下，再平衡需求指向低估值且有成长性的方向。
第六，复盘本周周期建材方向，浮法玻璃涨价去库，水泥、消费建材基本面无明显转向。浮法玻璃周均价环比上涨0.70%，重点监测企业库存下降3.48%，但部分库存向中间环节转移，终端订单改善仍不明显。
【周期联动】
①水泥：各地错峰生产继续推进，关注复价落地及出货变化。②玻璃：浮法玻璃均价1077.39元/吨，环比+0.70%；重点监测企业库存6577万重量箱，环比-3.48%，库存天数36.37天，环比减少1.31天。光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格10.0—10.5元/平方米，环比持平。③玻纤：2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价格3450—3700元/吨，企业报价均价3732.08元/吨，环比-0.17%；7628电子布主流报价11.5—12.1元/米，较8月报价区间上移1.5—1.7元/米。④碳纤维：市场均价85.5元/千克，环比持平。⑤电解铝：美国8月PPI超预期叠加油价上涨，美联储加息预期升温，铝市大幅下行。⑥钢铁：成本托底与弱需求反复博弈，下周钢价或呈窄幅震荡格局。
【重要变动】
①美国CPI、PPI数据发布，数据公布后，利率互换市场显示美联储9月议息会议加息25个基点的概率从70%提升至90%，且市场完全定价年内加息两次。②西藏矿业与中钢集团签署委托管理协议，将尼木铜业生产经营管理权正式移交中钢集团。③康宁宣布自2026年第四季度起，全球以日元计价的显示玻璃基板产品价格上调15%及以上。④科达制造子公司特福国际首条南美玻璃产线在秘鲁投产。
风险提示
PCB资本开支进展不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险；海外国家汇率波动的风险。