策略周报：二级行业涨幅居前行业出现轮动，A股指数震荡下行

（以下内容从湘财证券《策略周报：二级行业涨幅居前行业出现轮动，A股指数震荡下行》研报附件原文摘录）
核心要点：
A股指数震荡下行
据Wind数据，2026.08.31-2026.09.04日，我们关注的6个A股指数，震荡走低：上证指数下跌0.56%、深证成指下跌3.13%、创业板指下跌4.03%、沪深300下跌1.33%、科创综指下跌3.99%、万得全A下跌1.79%。周振幅最大的是科创综指的6.61%。
A股指数2026.08.31-2026.09.04日震荡走低，主要原因有：一是美联储9月加息预期上升，压制贵金属相关板块，导致有色金属相关领域走弱；二是国内8月PMI数据虽与7月相比有所反弹，但依然位于荣枯线下方，显示国内经济的反弹力度有限。
二级行业涨幅居前行业出现轮动
据Wind数据，31个申万一级行业上周数量上涨跌相当。周涨幅居前的板块是：传媒和银行，分别上涨了6.03%、4.03%；而跌幅居前的是电子和有色金属，分别下跌了5.36%和5.01%。比较而言，科技相关领域依然偏弱，而美元加息预期上升，导致有色金属板块走弱；而8月以来持续转强的农林牧渔继续强势，预期市场将保持现有的热点切换趋势。
据Wind数据，124个申万二级行业（扣除林业）中，上周涨幅居前的是数字媒体、地面兵装Ⅱ，周涨幅分别为13.30%和9.15%。2026年以来累计涨幅居前的是玻璃玻纤、元件，累计涨幅分别为63.56%、54.06%。而周跌幅居前的是非金属材料Ⅱ、电子化学品Ⅱ，周跌幅分别为9.22%和9.18%。2026年以来累计跌幅居前的是航天装备Ⅱ、航空机场，分别累计下跌了34.30%和31.99%。
从申万二级行业周度涨跌状况来看，涨幅居前的数字媒体、地面兵装Ⅱ前期一致处于底部徘徊状态，与年度涨幅居前的AI相关板块无关，显示市场热度切换依然在不断扩散。
投资建议
长维度来看，2026年是“十五五”开局年份，7月政治局会议继续维持积极财政政策和适度宽松的货币政策，为2026年国内经济稳健运行、A股市场下半年保持“慢牛”态势提供重要支撑。
短维度来看，市场在7月大幅回落后的反弹构筑出双底形态，主要是科技板块的反弹受海外因素影响被中断，以及近期美元加息预期上升导致贵金属板块承压。而国内宏观面的变化依然在缓慢推进，8月国内投资政策加速落地，且7月出口数据继续保持强劲，预期推动三季度GDP增速相对二季度有所反弹。我们建议短期关注受益于政策支撑的服务消费领域以及农产品相关的种植业、农产品加工等领域，而基本面依然高景气的AI相关板块短期观望为宜。
风险提示
国际方面：从长周期视角判断，中美竞争依然会持续；地缘冲突方面，俄乌战争、中东冲突，对全球的影响不确定性依然较大。
国内方面：中美在贸易领域冲突暂缓，但存在受其他因素影响被中断的风险；我国房地产领域的投资进一步下滑，继续拖累固定资产投资增速；我国宏观杠杆率已连续5个季度突破300%，制约了短期政策持续宽松的空间。