环保行业周报：碳排放计量能力扩容，绿色低碳技术体系进一步完善

（以下内容从湘财证券《环保行业周报：碳排放计量能力扩容，绿色低碳技术体系进一步完善》研报附件原文摘录）
核心要点：
三部门印发《碳排放计量能力建设指导目录（2026版）》
2026年8月19日，市场监管总局、国家发展改革委、生态环境部联合印发《碳排放计量能力建设指导目录（2026版）》。相较2024版，2026版目录在关键测量参数、检测标准方法、测量仪器设备、国家计量技术规范和社会公用计量标准均实现扩容。2026版目录面向计量技术机构、重点排放企业和温室气体自愿减排项目实施主体，并覆盖钢铁、水泥、新能源、温室气体自愿减排和CCUS等场景。
2026版目录为计量技术机构、重点排放企业及温室气体自愿减排项目实施主体提供统一技术遵循。钢铁、水泥领域新增检测标准和配套仪器，可能带动相关检测、校准和计量服务能力建设。新能源汽车充电设施、温室气体自愿减排项目及CCUS计量能力的完善，或可拓展电能计量、碳监测和在线校准等技术应用场景。
国家发展改革委、国家能源局印发《石油天然气发展“十五五”规划》2026年8月17日，国家发展改革委、国家能源局印发《石油天然气发展“十五五”规划》，提出到2030年国内油气供应量4.4亿吨油当量、CCS/CCUS年注入二氧化碳达1000万吨等目标。规划部署天然气清洁高效利用、油气与新能源融合、CCUS规模产业化、炼化过程降碳、碳排放统计核算与碳足迹管理体系建设。
规划明确推进CCUS规模产业化建设和区域产业集群建设，并研究进一步推动碳中和技术市场化产业化应用。油气与新能源融合、炼化过程降碳以及碳足迹管理体系建设，可能拓展综合能源管理、清洁低碳改造和碳管理服务场景。围绕CCS/CCUS和多能互补加快标准体系建设，或将提升相关技术验证、监测计量与标准化服务的重要性。
市场回顾
1)本周申万环保指数下跌1.42%，在申万一级行业中排名第17位。2)个股层面，本周环保行业涨幅前十大个股：南大环境、武汉天源、通源环境、圣元环保、德创环保、严牌股份、华骐环保、建工修复、ST京蓝、卓锦股份。先河环保、武汉天源、中兰环保、深水海纳、德林海等多为环境监测、水环境治理、生态修复等方向，与本轮生态保护政策的关联度较高。
3)本周环保行业跌幅后十大个股：龙源技术、绿茵生态、博世科、侨银股份、盈峰环境、德林海、惠城环保、创元科技、嘉戎技术、保丽洁。跌幅靠前的多为传统运营型、高股息环保公司，瀚蓝环境、洪城环境、兴蓉环境、首创环保、重庆水务、军信股份等主要是水务、垃圾焚烧和固废运营资产，盈利及现金流相对稳定，但股价弹性较低。
4)根据Wind，以PE-TTM口径（整体法，剔除负值）统计，申万环保行业8月21日收盘后总体市盈率水平为19.53。
投资建议
我们认为，环保行业短期调整不改中期配置价值，政策端已由主题催化转向刚性约束，叠加现金流修复与新成长催化，行业“β”改善趋势明确。“十五五”碳达峰、固废治理及数字监管政策持续推进，资源化、降碳、危废及监测信息化等领域需求有望加速释放；同时垃圾焚烧、水务等传统资产进入稳态运营阶段，自由现金流改善与分红提升逻辑增强。维持环保行业“增持”评级。
核心受益方向：
1）跨界科技与新成长：受益于AI基础设施建设、算力扩张及产业链外溢，环保企业凭借现金流优势和园区资源切入IDC制冷、算力租赁、半导体洁净配套等新领域，第二增长曲线逐步打开。
2）降碳与资源化：受益于碳市场扩容、CCER机制完善及绿色产业政策推进，再生资源、绿色燃料、绿氢等方向盈利约束持续改善，成长空间进一步释放。
3）红利防守资产：垃圾焚烧、水务等公用事业属性增强，行业资本开支下降、现金流改善，叠加水价顺价与分红提升，低估值高股息资产配置价值凸显。
4）检测与数字监管：受益于环保监管体系升级和“十五五”数字化监测建设，行业集中度提升、龙头竞争格局改善，检测监测及数智化平台需求有望持续增长。
风险提示
宏观经济波动、行业竞争加剧、碳排放计量措施实施进度、规划项目实施条件。