2026半年报业绩点评：新游亮眼表现延续，业绩超预期

（以下内容从中国银河《2026半年报业绩点评：新游亮眼表现延续，业绩超预期》研报附件原文摘录）
吉比特(603444)
核心观点
事件公司发布2026年半年报：2026上半年公司实现营业收入37.27亿元，同比增长48.0%；归母净利润10.92亿元，同比上升69.3%；扣非归母净利润10.87亿元，同比上升67.8%。2026Q2单季公司实现营业收入18.79亿元，同比增长36.0%；归母净利润5.74亿元，同比上升58.8%；扣非归母净利润5.61亿元，同比上升50.4%。公司预计派发现金红利7.18亿元（含税），占2026年上半年归属于上市公司股东净利润的65.74%。
《仗剑》欧美服超预期，重点产品流水表现良好：公司2025年上线的新游涵盖手游与小程序游戏、发行地域涵盖境内境外，新产品已形成多维度产品矩阵，利润端持续兑现，推动公司业绩快速增长：《杖剑传说（大陆版）》《道友来挖宝》于2025Q2上线，26H1完整运营周期内流水分别为9.19、5.89亿元；《杖剑传说》日服、港澳台服于2025Q3上线，26H1流水合计3.33亿元；欧美服于2026Q2上线，26H1流水2.07亿元；《问剑长生（港澳台韩版）》《九牧之野》于2025Q4上线，26H1亦贡献增量利润。
新游储备丰富，关注上线进度公司新游海外服发行有序推进，同时部分新游有望于年内公测。目前，《问剑长生》欧美服、《仗剑传说》韩服与东南亚服预计将于Q4上线；储备新游《失落城堡2》计划于2026Q4公测。此外，两款代理新游《甄嬛传》《大圣牌：凌霄斗神》预计在2027Q1前上线。关注公司后续新品的上线进度及表现。
投资建议：我们认为，公司业绩整体略超预期，落在前期业绩预告区间上限附近。展望后续，公司新游利润持续兑现，为公司贡献可观增量业绩，且公司全球化发行能力不断提升，后续海外发行逐步推进，新品蓄势待发，业绩增长有望延续，看好公司长线业绩表现。据此预计公司2026-2028年归母净利润分别为19.62/21.55/23.46亿元，对应PE为14x/13x/12x，维持“推荐”评级。
风险提示：市场竞争加剧的风险、行业监管政策不确定性的风险、新游流水不及预期的风险等。