轻工制造行业行业月报：家居景气度回升，纸浆进入去库周期

（以下内容从中国银河《轻工制造行业行业月报：家居景气度回升，纸浆进入去库周期》研报附件原文摘录）
核心观点
地产数据仍然承压。2026年1-4月，我国商品房累计销售面积达25258万平方米，同比-10.2%；累计销售额达23000亿元，同比-14.6%。2026年5月24日，30大中城市商品房成交套数达2104套，同比-55%；30大中城市商品房成交面积达13.85万平方米，同比增长-68%。房屋新开工面积累计值达13900万平方米，同比-22%；房屋竣工面积累计值达11886万平方米，同比-24.0%。2026年4月我国规模以上建材家居卖场销售累计额达4198亿元，同比-5.94%；2026年4月我国规模以上建材家居卖场当月销售额达1118.42亿元，同比+2.94%；建材家居景气指数同比+2.1%，环比-1.6%。
2026年5月房地产市场在多地公积金扩围提额、以旧换新补贴延续、房贷利率维持历史低位等政策托举下，核心城市成交韧性犹存，三四线去化压力仍然突出，结构性分化进一步加剧。
造纸：外盘浆价企稳，港口库存环比下降。2026年5月25日，中国阔叶浆、针叶浆日度均价分别为4535.74、4964.23元/吨，同比分别+6.76%、-18.10%，主要港口库存环比有所下降。2026年5月，造纸行业延续供给收缩策略，头部纸企继续以“停机+提价”组合拳稳市。废纸、化工辅料等成本上涨推动规模纸企多次提价50元/吨，中小纸企跟涨，箱板纸、瓦楞纸均价环比分别上涨0.4%和1.0%。文化纸和白卡纸方面，晨鸣、岳阳林纸、太阳、APP等发布5月初200元/吨涨价函，行业整体价格呈温和修复态势。
包装：下游需求稳定，产业升级加速。2026年4月，我国社会消费品零售总额37246.5亿元，同比+0.2%；2026年1-4月，社会消费品零售总额累计值164941.5亿元，同比+1.9%。其中限额以上企业零售额饮料类/烟酒类/化妆品类/日用品类26年4月同比分别为+3.6%/+11.7%/+4.7%/+3.5%。截至2026年5月22日，镀锡板价格为5850元/吨，较上月价格略微上升；5月22日，铝结算价为3706元/吨，较上月环比变化+1.48%，受供求关系影响上升。截至2026年5月22日，布伦特原油期货结算价为103.54美元/桶，较上月环比变动+1.60%。截至2026年5月25日，中国现货聚乙烯（通用）期货结算价为11067元/吨，与上月环比变动-0.30%；聚丙烯（拉丝）结算价为10075元/吨，较上月环比变动+4.68%。
轻工消费：潮玩政策加码、IP联名引爆、渠道整合提速。2026年5月，轻工消费三大核心动向：一是北京朝阳区发布IP潮玩三年行动计划，目标2028年营收突破500亿元，泡泡玛特等12家企业成立产业发展联合体；二是麦当劳联手泡泡玛特“星星人”IP，覆盖全国超7900家餐厅，六城快闪店同步启动；三是创源股份与酷乐潮玩达成战略合作，整合30家以上门店，联合世界杯、航天等IP资源构建全产业链生态闭环。
投资建议：家居板块建议关注欧派家居（603833.SH）、松霖科技（603992.SH）、永艺股份(603600.SH)、恒林股份(603661.SH)；包装板块建议关注裕同科技(002831.SZ)、奥瑞金(002701.SZ)、翔港科技(603499.SH)；玩具板块建议关注泡泡玛特（09992.HK）；造纸板块建议关注太阳纸业(002078.SZ)、玖龙纸业(02689.HK)、恒丰纸业(600356.SH)、华旺科技(605377.SH)；另外看好烟草相关产业链稳健发展机会，建议关注中烟香港（6055.HK）。
风险提示：房地产市场景气度不及预期的风险；下游需求修复不及预期的风险；原材料价格大幅上涨的风险；行业竞争加剧的风险。