宏观经济点评报告：政府工作报告的变与不变

（以下内容从国金证券《宏观经济点评报告：政府工作报告的变与不变》研报附件原文摘录）
基本内容
不变的是政策运行逻辑。过去两年来，政策的核心逻辑始终围绕平衡短期目标和长期目标展开。短期目标是稳增长，最直接的体现是年度经济增长目标。长期目标是实现高质量发展，对应着经济结构的调整和改革举措的落地，通过科技创新和市场化改革提高经济要素的配置效率，打开经济潜在增长空间。从今年政府工作报告的定调看，2026年整体淡化了对短期目标的追求，但长期目标的重要性进一步提升。一是设定经济增长区间目标。今年政府工作报告明确2026年经济增长目标设定为4.5%-5%，主要考虑是开局之年为调结构、防风险、促改革留出空间，为后期更好发展打牢基础。二是以改革为代表的非经济政策的重要性上升。政府工作报告明确提出“强化改革举措与宏观政策协同”。面对推动高质量发展这一长期目标，报告强调“既要政策给力，也要改革发力”。
财政政策呈现出“准财政发力”的新特征，报告明确今年将发行新型政策性金融工具8000亿元，较去年增加3000亿元，以带动更多社会资本参与投资。
扩大内需要“投资于人”，中央承担更多稳投资责任。提振消费方面，政府报告将解决中期内生动力不足的举措放在首位，提出“制定实施城乡居民增收计划，在促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批务实举措”。释放有效投资潜力，核心是资金来源和激励机制的“双管齐下”。资金来源上，尽管“两重”的专项债的规模和去年持平，但新型政策性金融工具的规模达到8000亿元，较去年增加3000亿。激励机制上，报告明确分类提高“两重”中央投资补助标准，这意味着今年中央将在投资端承担更多责任，反映出“中央进、地方稳”的政策思路。
改革重要性上升。从政府工作报告的部署看，2026年将聚焦以下三个领域的改革：一是纵深推进全国统一大市场建设，具体涉及反内卷、要素市场化改革和公用事业改革三个方面。二是推进财税金融体制改革。三是充分激发各类经营主体活力。
风险提示
国内政策落地的力度和节奏存在不确定性；地缘政治扰动超预期。