公用事业行业跟踪周报：漳州核电2号机组投入商运，山东湖北两地首个绿电直连项目落地

（以下内容从东吴证券《公用事业行业跟踪周报：漳州核电2号机组投入商运，山东湖北两地首个绿电直连项目落地》研报附件原文摘录）
投资要点
本周核心观点：1）漳州核电2号机组投入商运。2026年1月1日，经过168小时满功率连续运行考核，漳州核电2号机组投入商业运行，至此，漳州核电一期工程全面建成投产。漳州核电1、2号机组已投入商业运行，1号机组已发电102亿度；3、4号机组处于土建安装阶段；5、6号机组正在开展前期工作。漳州核电基地全面建成后，预计每年可提供约600亿度清洁电能，能够有效优化福建省“北电南送”的电力格局。2）山东湖北两地首个绿电直连项目落地。山东：东营绿色制造基地绿电直连项目实施方案正式获批，本次获批的东营绿色制造基地绿电直连项目，负荷端为新增负荷，建设40GWh锂电池电芯绿色制造基地，年用电量5亿千瓦时；电源侧建设总规模345兆瓦的新能源设施，其中风电75兆瓦、光伏270兆瓦；电网侧，新建2座110kV变电站，2回110kV直连输电线路；储能侧，建设总规模300MW/1200MWh的储能系统。项目计划于2026年12月底前实现源、网、荷、储各侧建设内容同步建成投运。湖北：由湖北光谷东控股集团旗下绿冶氢能公司绿氢工厂姜桥分厂申报的《绿电直连实施方案（正式版）》正式获湖北省能源局批复，该项目是全国首个利用废弃边坡铺设光伏，采用“光伏+储能+网电”多元协同供电模式，项目配套建设16.32MW分布式光伏电站，年均发电量可达1600万度，通过自建光伏电站与储能系统，实现绿电直供，显著降低绿氢生产成本、提升产业核心竞争力，为氢能在交通、储能、工业等领域的规模化应用打开新空间。
行业核心数据跟踪：电价：2026年1月全国平均电网代购电价同比下降8%。煤价：截至2026/1/9，动力煤秦皇岛5500卡平仓价699元/吨，周环比上涨17元。水情：截至2026/1/9，三峡水库站水位170.84米，2022、2023、2024、2025年同期水位分别为169.91米、158.18米、166.44米、168.44米，蓄水水位正常。2026/1/9，三峡水库站入库流量7500立方米/秒，同比减少6.3%，三峡水库站出库流量7430立方米/秒，同比增加7.2%。用电量：2025M1-11全社会用电量9.46万亿千瓦时（同比+5.2%），其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+10.3%、+3.7%、+8.5%、+7.1%。发电量：2025年M1-11累计发电量8.86万亿千瓦时（同比+2.4%），其中火电、水电、核电、风电、光伏分别-0.7%、+2.7%、+8.1%、+9.6%、+24.8%。装机容量：2025M1-11新增装机容量，火电新增7752万千瓦（同比+63.4%），水电新增912万千瓦（同比-8.6%），核电新增153万千瓦，风电新增8250万千瓦（同比+59.4%），光伏新增27489万千瓦（同比+33.2%）。
投资建议：电改深化电力重估，红利配置价值显著。1）绿电：消纳+电价+补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源高质量发展。建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【龙净环保】。2）火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注【华能国际H】【华电国际H】。3）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。4）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022至2025年已连续四年核准10台+，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。5）光伏资产、充电桩资产价值重估：光伏、充电桩被RWA、电力现货交易赋能价值重估。建议关注【南网能源】【朗新集团】【特锐德】【盛弘股份】等。
风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等