开源晨会

（以下内容从开源证券《开源晨会》研报附件原文摘录）
观点精粹
总量视角
【宏观经济】通向供需新均衡——2026年宏观展望-20251202
“十五五”规划的三大要点：承前启后、科技强国、扩大内需。通向供需新均衡：供给&需求、内需&外需、投资&消费。宏观政策更加积极：适时降准降息、广义赤字扩张。经济预测与大类资产展望：看多权益，债券利率小幅上行。
【固定收益】制造业景气水平小幅回升，市场预期仍保持乐观——2025年11月PMI数据点评-20251202
事件：国家统计局公布2025年11月采购经理指数运行情况，制造业PMI为49.2%（前值为49.0%，下同），环比提升0.2pct；非制造业PMI为49.5%（50.1%），环比下降0.6pct；综合PMI为49.7%（50.0%），环比下降0.3pct。
债市观点：经济预期修正下，债券收益率有望趋势性上行
【金融工程】港股量化：组合超额创新高，12月维持高股息配置——金融工程定期-20251202
港股市场11月概览：港股持续承压，价值板块占优。
港股通成分股资金流分析：南下资金全年累计达2024年全年的171%。
港股CCASS优选20组合的绩效表现：超额创历史新高。
港股CCASS优选20组合的12月持仓：维持高股息配置。