医药生物行业定期报告：解析国内小核酸研发格局（靶点、技术路线和适应症）

（以下内容从华福证券《医药生物行业定期报告：解析国内小核酸研发格局（靶点、技术路线和适应症）》研报附件原文摘录）
投资要点：
行情回顾：本周（2025年11月24日-2025年11月28日）中信医药指数上涨2.7%，跑赢沪深300指数1.0pct，在中信一级行业分类中排名第16位；2025年初至今中信医药生物板块指数上涨17.7%，跑赢沪深300指数2.7pct，在中信行业分类中排名第15位。本周涨幅前五的个股为：海王生物（+38.2%）、粤万年青（+36.2%）、广济药业（+31.7%）、金迪克（+31.3%）、前沿生物（+23.1%）。
小核酸行业更新：国内小核酸研发格局分析——寻找有竞争力的靶点、技术路线和适应症。本周梳理了国内小核酸药物的研发格局，（1）在成熟靶点布局方面，重点聚焦在心血管、肾病、乙肝等领域，重点关注相关产品临床进度和后续临床数据，相关上市公司中，建议关注：石药集团、悦康药业、信立泰、先衍生物（成都先导）、舶望、靖因、瑞博、圣因等；
（2）在进入临床阶段的小核酸企业且在适应症和靶点选择相对具有差异化
的上市企业有，悦康药业、丽珠集团、必贝特等。（3）在前沿的双靶点布局方面，建议关注必贝特、前沿生物等。
本周市场复盘及中短期投资思考：本周医药AH股均跑赢大盘，随大盘有所修复。从结构上看，港股创新药涨幅靠前，考虑到行业事件上无明显催化，我们判断为市场自己回流补仓位，毕竟创新药调整了近1个季度，且景气度高，产业趋势强。调整较多的主要为流感相关主题标的。当前我们维持原来策略，从景气度角度继续看好创新药+CXO&产业链+创新医疗器械，当期处于业绩真空期，除了板块配置，我们也许能积极挖掘有变化的标的。
本周建议关注组合：康方生物、百奥赛图、佰仁医疗、阳光诺和、必贝特;
十二月建议关注组合：康方生物、三生制药、信达生物、映恩生物、益方生物、百奥赛图、阳光诺和、微创医疗、佰仁医疗、康众医疗。
风险提示：行业需求不及预期；公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。