锂电行业跟踪：储能锂电需求向好，锂电材料价格温和抬升

（以下内容从爱建证券《锂电行业跟踪：储能锂电需求向好，锂电材料价格温和抬升》研报附件原文摘录）
投资要点：
排产：10月份锂电行业排产超预期。2025年1-10月，国内电池和磷酸铁锂正极材料产量明显高于2024年同期。2025年10月，国内电池产量170.6GWh，同比增长50.84%，环比增长12.83%；2025年10月，国内磷酸铁锂正极材料产量26.69万吨，同比增长45.92%，环比增长8.36%，产能利用率为63.54%，超过2024年同期值。
价格：原材料和电芯价格温和抬升。1）材料端：锂电主要原材料价格普遍上行。截至2025年11月21日，工业级碳酸锂价格突破9.24万元/吨，周涨幅+10.13%；磷酸铁锂（动力型）价格报3.81万元/吨，周涨幅+8.09%；六氟磷酸锂价格从9月底的6万元/吨左右持续上涨，11月21日收报16万元/吨，周涨幅+13.39%；2）电芯端：方型磷酸铁锂储能电池均价呈现回升趋势，2025年11月20日，100Ah，280Ah，314Ah方型磷酸铁锂储能电芯均价较11月6日均上涨0.01元/Wh至0.385，0.310，0.310元/Wh。三元动力电芯价格在10月中旬从0.42元/Wh提升至0.43元/Wh并维持稳定；3）储能系统：液冷集装箱储能系统均价保持稳定，2025年11月20日，直流侧（2h）液冷集装箱储能系统均价较11月6日上涨0.01元/Wh至0.43元/Wh；交流侧（1h）、交流侧（2h）、交流侧（4h）液冷集装箱储能系统均价保持不变，报0.77、0.50、0.46元/Wh。
需求：多省陆续推出容量电价补偿机制。1）国内：黑龙江省发布《黑龙江省新型储能规模化建设专项实施方案（2025—2027年）》，提出至2027年全省新型储能装机规模达到6GW以上，建立“建设清单”制度，第一批涉及1.45GW，有序建立可靠容量补偿机制。此前，已有甘肃、山东、广东推出容量电价补充机制。2025年10月，磷酸铁锂电池月度装车量67.5GWh，同比增长43.62%，环比增长8.52%，单月装车量创年内新高。三元动力电池月度装车量16.5GWh，同比增长35.25%，环比增长19.57%。2025年1-10月，国内新型储能应用项目月度新增招标容量高于2024年同期值。2025年10月，储能EPC/PC（含直流侧设备）、储能系统和储能电芯新增招标项目共计12.7GW/38.7GWh，容量规模同比增长85%，环比下降11.24%。2）海外：2025年10月中国动力电池出口量高于2024年同期，出口19.4GWh，同比增长79.63%，环比提升10.23%。上游新能源车销量方面，2025年9月全球新能源车销量210.78万辆，同比增长23.53%，环比增长23.02%。
投资建议：1）2025年1-10月，国内电池和磷酸铁锂正极材料产量高于2024年同期，原料和电芯价格呈现回升趋势，国内电池月度装车量和新型储能招标容量高于2024年同期，关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业；2）锂电需求回暖，关注锂电材料相关企业；3）建议关注宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、湖南裕能（301358.SZ）、容百科技（688005.SH）。
风险提示：1）原材料价格波动；2）全球需求不及预期；3）行业竞争加剧。