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建筑行业行业月报:固投增速放缓,存量PPP获新规保障

来源:中国银河 作者:龙天光 2025-09-29 20:20:00
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(以下内容从中国银河《建筑行业行业月报:固投增速放缓,存量PPP获新规保障》研报附件原文摘录)
建筑业景气度有所回落,固定资产投资增速放缓。8月,建筑业采购经理指数(PMI)为49.1,比上月下降1.5pct;建筑业新订单指数为40.6%,比上月下降2.1pct;建筑业投入品价格指数为54.6%,比上月上升0.1pct;建筑业销售价格指数为49.7%,比上月上升0.5pct;建筑业从业人员指数为43.6%,比上月上升2.7pct;建筑业业务活动预期指数为51.7%,比上月上升0.1pct。8月建筑业受地方政府债务及灾害天气影响,行业景气度有所回落。1-8月全国固定资产投资(不含农户)326111亿元,同比增长0.5%,增速比1-7月下降1.1pct,固定资产投资增速持续放缓。
基建投资增速放缓,世界第一高桥贵州花江峡谷大桥建成。1-8月,广义基建投资增速为5.42%,较前值下降1.25pct,狭义基建投资增速为2%,较前值下降1.2pct。三大下游中,1-8月电力、热力、燃气及水的生产供应投资同增18.8%,较上月下降2.7pct;交通运输、仓储和邮政业投资同增2.7%,较上月下降1.2pct;水利、环境和公共设施管理业投资累计同降0.2%,较上月下滑2.2pct,其中水利管理业投资同增7.4%,较上月下降5.2pct。预计四季度基建投资将继续在稳增长方面发挥积极作用。1-7月各地已累计发行新增专项债27776亿元,已完成发行计划的63.13%。世界第一高桥贵州花江峡谷大桥于9月28日建成通车,彰显我国建筑企业在全球基建行业的龙头地位。
房地产投资、销售降幅有所扩大,竣工和新开工承压。1-8月,全国房地产开发投资同比下降12.9%,降幅较1-7月扩大0.9pct;商品房销售面积同比下降4.7%,降幅较1-7月扩大0.7pct;房屋新开工面积同比下降19.5%,降幅较1-7月扩大0.1pct;房屋竣工面积同比下降17%,降幅较1-7月扩大0.5pct。房地产政策组合拳奠定了房地产行业去库存的大方向。一线城市快速响应,下调首付比例和房贷利率,稳地产节奏加快,有望促进供需结构改善、房企融资提速,提振房地产市场信心,地产产业链有望触底回升。
财政部发文保障存量PPP的实施和运营。8月20日,财政部发布《关于规范政府和社会资本合作存量项目建设和运营的指导意见》。《意见》指出坚持问题导向、分类施策、降本增效,规范PPP存量项目建设和运营,支持提升公共服务和民生保障水平。《意见》提出了13条要求和措施,围绕保障在建项目顺利建设、推动已运营项目平稳运行等展开。对符合条件的在建项目,地方政府可统筹运用一般债券、专项债券等资金,用于PPP存量项目建设成本中的政府支出。《意见》保障了存量PPP项目的建设和运营。
推荐稳增长、成长、区域建设等主线。1)新藏铁路公司成立,雅下水电工程获批,城市更新加力推进。推荐中国电建、中国能建、上海建工、金螳螂、亚厦股份等。2)存量PPP实施和运营得到保障,推荐稳增长的基建、高股息、出海、并购重组等。推荐安徽建工、中材国际、隧道股份、中钢国际、中国建筑、四川路桥、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国中冶、山东路桥等。3)成长主线的低空经济、焊接机器人、算力工程。建议关注设计总院、中交设计、华设集团、地铁设计、上海建科、鸿路钢构、东南网架、海南华铁等。4)供需改善的新疆煤化工、核电工程、洁净室工程。建议关注中国化学、东华科技、中国核建、柏诚股份等。
风险提示:固定资产投资下滑的风险;新签订单下滑的风险;应收账款回收不及预期的风险:政策与外部环境不确定性增加的风险





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