全球科技行业周报：阿里云栖大会推出Qwen3-Max，OpenAI新建五个人工智能数据中心

（以下内容从华安证券《全球科技行业周报：阿里云栖大会推出Qwen3-Max，OpenAI新建五个人工智能数据中心》研报附件原文摘录）
主要观点：
本周行情回顾
从指数表现来看，本周(2025-09-22至2025-09-26)，上证指数周涨跌幅为0.21%，创业板指周涨跌幅为1.96%，沪深300周涨跌幅为1.07%，中证1000周涨跌幅为-0.55%，恒生科技周涨跌幅为-1.58%，纳斯达克指数周涨跌幅为-0.65%;从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为0.16%，恒生互联网科技业周涨跌幅为-1.69%，中证海外中国互联网50指数周涨跌幅为-0.14%，人工智能指数周涨跌幅为3.84%。
阿里通义发布Qwen3-Max旗舰模型
9月24日，2025云栖大会开幕，阿里通义旗舰模型Qwen3-Max亮相。Qwen3-Max包括指令（Instruct）和推理（Thinking）两大版本，其预览版已在Chatbot Arena排行榜上位列第三，正式版性可望再度实现突破。Qwen3-Max为通义千问家族中最大、最强的基础模型。该模型预训练数据量达36T tokens，总参数超过万亿，拥有极强的Coding编程能力和Agent工具调用能力。Qwen3-Max的推理增强版本Qwen3-Max-Thinking-Heavy也展现出非凡性能，结合工具调用和并行推理技术，其推理能力创下新高。（新华网）
OpenAI携手甲骨文、软银：在美新建五大AI数据中心
9月23日，OpenAI与甲骨文（Oracle）、日本软银联合宣布，将在美国新建五个人工智能数据中心，未来三年总投资预计超过4000亿美元，算力规模有望接近7吉瓦，最终目标扩展至10吉瓦。这一项目被纳入代号为“星际之门”（Stargate）的人工智能基础设施计划，目标投资总额高达5000亿美元，堪称有史以来最宏大的AI数据中心布局。（腾讯网）
投资建议
1.海外AI：
9月23日，OpenAI与甲骨文（Oracle）、日本软银联合宣布，将在美国新建五个人工智能数据中心，未来三年总投资预计超过4000亿美元，算力规模有望接近7吉瓦，最终目标扩展至10吉瓦。9月22日，英伟达宣布将逐步向OpenAI投资高达1000亿美元，用于建设电力容量达10吉瓦（gigawatt）的AI数据中心，以训练和运行下一代模型。建议关注近期海外大模型及AI硬件更新进展，相关公司：Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon等。
2.国内AI：
9月24日，2025云栖大会开幕，阿里通义旗舰模型Qwen3-Max亮相。Qwen3-Max包括指令（Instruct）和推理（Thinking）两大版本。该模型预训练数据量达36T tokens，总参数超过万亿，拥有极强的Coding编程能力和Agent工具调用能力。9月23日，快手可灵AI基座模型再升级，视频生成推出可灵2.5Turbo模型。可灵2.5Turbo模型高品质模式（1080p）下生成5秒长度的视频仅需25灵感值，相比2.1模型同档位便宜近30%。9月25日，月之暗面Kimi今日发布全新Agent模式OK Computer，即日起开启灰度测试。相关公司：百度集团、阿里巴巴-SW、美图公司、腾讯控股、美团-W、快手、昆仑万维等。
3.海外半导体：
9月22日，联发科高管表示正为在台积电TSMC Arizona美国先进制程晶圆厂投片进行准备，旨在满足北美本地客户特殊需求并为未来可能的关税变动准备预案，同时下代采用2nm制程的产品预计2026年下半年量产并推向市场；9月23日，英伟达和OpenAI发布合作声明，OpenAI将利用英伟达硬件打造和部署至少10GW的AI数据中心，英伟达承诺会随着每GW的部署逐步向OpenAI投资最高1000亿美元；9月24日，美光公布FY25Q4财务数据，公司实现季度营收实现113.2亿美元，环比增长21.7%、同比增长46.0%。公司预计FYQ1实现营收约125亿美元，毛利率也将站上50%。相关公司：Nvidia、AMD、博通、台积电、美光、英特尔等。
4.智能驾驶：
百度萝卜快跑获迪拜001号自动驾驶牌照。文远知行宣布，东南亚超级应用Grab与其合作将在新加坡推出Grab首个面向消费者的自动驾驶出行服务——Ai.R（Autonomously Intelligent Ride）项目。相关公司：特斯拉、小米集团-W、小鹏汽车-W、小马智行、比亚迪、Google。
5.本地生活：
市场监管总局组织起草的《外卖平台服务管理基本要求（征求意见稿）》，今天起（24日）正式面向社会公开征求意见。征求意见稿明确限定了外卖平台向商户的收费项目，不得随意新设收费项目，并从公示方式、公示内容、结算明细、推广效果等方面对平台收费作了细化规定，通过提升各类费用信息披露的完整性与易理解性，防止不透明收费。征求意见稿重点规范了平台和商户价格促销行为，以遏制“裹挟式”竞争、过度“价格战”等乱象。建议关注后续外卖板块竞争状况，相关标的：阿里巴巴-W、美团-W、京东集团-SW。
6.电商：
天猫双11将于10月15日开启预售，核心玩法为官方立减。今年天猫双11整体分为预售和现货两个阶段。淘宝双11则没有预售阶段，直接从现货阶段开始，节奏与天猫双11保持一致。相关公司：阿里巴巴-W等。
7.产业互联网：
云栖大会上，吴泳铭称阿里未来CapEx会在3800亿基础上增加更多投入，2032年阿里云全球数据中心能耗规模较2022年将提升10倍，最近一年，全球AI的投资总额将会超过4,000亿美元，未来五年，预计全球AI的累计投入金额将超过4万亿美元。阿里云作为国内公有云领先玩家，预计会主要受益于AI算力需求的快速增长，建议关注国内CSP厂商，相关股票：阿里巴巴-W、腾讯控股等。
8.影视：
上周（2025/9/15-9/21）全国电影市场共收获票房14亿元，《731》《捕风追影》《浪浪山小妖怪》位居周票房榜前三。《731》以显著优势登顶周榜冠军，豪取12.27亿元的周票房，独占上周总票房八成。该片上映仅5天，累计票房已突破12.50亿。相关公司：光线传媒，万达电影，上海电影，哔哩哔哩，快手-W等。
9.游戏：
9月24日，国家新闻出版署公布了2025年9月游戏版号审批信息，145款国产网络游戏与11款进口网络游戏版号过审，9款游
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戏版号出现变更。值得关注的重点有：米哈游《崩坏：因缘精灵》、腾讯萨罗斯《归环》、巨人网络《热血王朝：篮球》、创梦天地《超级洞洞乐》、恺英网络《黑猫警长：守护》、灵犀互娱《篮球少女:飞跃巅峰》、星辉《冒险岛：枫之新篇》、益世界《热血时光机》、椰子传奇《我叫MT：传说》、游戏科学《黑神话：悟空》（变更类型新增xbox）等。相关公司包括：腾讯控股、网易-S、恺英网络、三七互娱、吉比特等。
风险提示
消费恢复不及预期风险、用户增长不及预期风险、行业竞争格局剧变风险、宏观经济波动风险、政策及监管趋严风险、科技创新落地进展不及预期风险。