(以下内容从信达证券《行业研究——周报:大炼化周报:涤丝主流工厂小幅追加减产,库存有所去化》研报附件原文摘录)
本期内容提要:
国内外重点炼化项目价差跟踪:截至9月26日当周,国内重点大炼化项目价差为2338.86元/吨,环比变化-35.99元/吨(-1.52%);国外重点大炼化项目价差为1062.71元/吨,环比变化-109.27元/吨(-9.32%)。截至9月26日当周,布伦特原油周均价为68.03美元/桶,环比变化+0.71%。
【炼油板块】周前期,尽管美联储进行降息及俄乌局势支撑,但美国多项经济数据表现欠佳,引发市场对美国经济放缓及需求担忧,叠加伊拉克初步批准库尔德地区石油出口,以及炼厂检修季需求减少,国际油价有所下跌。周后期,伊拉克库尔德斯坦恢复石油出口受阻,俄罗斯可能进一步限制燃料出口,叠加美国上周原油库存下降,同时乌克兰继续对俄罗斯石油设施进行打击,国际油价强势上涨。2025年9月26日布伦特、WTI原油价格分别为70.13、65.72美元/桶,较2025年9月19日分别+3.45、+3.04美元/桶。成品油方面,国内外成品油价格、价差略有回落。
【化工板块】本周石化化工品价格走势偏弱,价差普遍收窄。聚烯烃板块,本周产品价格偏稳运行,但受成本端抬升影响,产品价差有所收窄。EVA价格小幅回调,价差有所下滑。苯乙烯方面,本周苯乙烯华东码头库存再度上涨,市场货源供应偏多,价格小幅下跌,价差有所收窄。丙烯腈市场供给充裕,后续装置重启后,市场供应量有增长预期,产品价格有所下跌,价差进一步收窄。MMA市场挺价明显,价差走阔。纯苯、PC产品价格维持稳定,价差略有收窄。
【聚酯&锦纶板块】本周聚酯板块价格重心下移。上游方面,PX、PTA及MEG价格弱势下跌。涤纶长丝方面,本周主流长丝工厂小幅追加减产,但江苏地区一套前期减产装置重启,市场供应量小幅增多,当前整体订单仍以小批量为主,数量与持续性均显不足,需求端的有效传导尚未延伸至长丝环节,产品价格小幅下跌,但库存有所去化。锦纶纤维价格小幅下跌,但与切片价差有所走阔。瓶片及短纤价格均有所下滑。
6大炼化公司涨跌幅:截止2025年9月26日,6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化(+4.55%)、恒力石化(+0.43%)、东方盛虹(-3.32%)、恒逸石化(+7.73%)、桐昆股份(+4.69%)、新凤鸣(+6.62%)。近一月涨跌幅为荣盛石化(+0.51%)、恒力石化(-0.57%)、东方盛虹(-2.91%)、恒逸石化(+7.05%)、桐昆股份(+4.69%)、新凤鸣(+13.54%)。
风险因素:(1)大炼化装置投产、达产进度不及预期。(2)宏观经济增速下滑,导致需求端表现不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。