集中供热面积增长，热价改革持续推进环保周报

（以下内容从信达证券《集中供热面积增长，热价改革持续推进环保周报》研报附件原文摘录）
本期内容提要:
行情回顾：截至9月12日收盘，本周环保板块上涨1.00%，表现劣于大盘；上证综指上涨1.52%到3870.60；涨跌幅前三的行业分别是电子（6.1%）、房地产（6.0%）、农林牧渔（4.8%），涨跌幅后三的行业分别是综合（-1.4%）、银行（-0.7%）、石油石化（-0.4%）。水治理板块上涨4.31%，水务板块上涨0.48%；大气治理板块上涨3.32%；固废中环卫板块下跌0.26%，垃圾焚烧板块上涨1.61%，资源化板块上涨1.21%，固废其他板块下跌2.39%；环保设备板块下跌0.03%，检测/监测/仪表板块下跌0.66%；环境修复板块上涨0.69%。
行业动态：1）9月11日，为加快推动工业固废源头减量和规模化利用，提升再生资源综合利用水平，发展高端智能再制造，中华人民共和国工业和信息化部发布《国家工业资源综合利用先进适用工艺技术设备目录（2025年版）》。目录分为工业固废减量化、工业固废综合利用、再生资源回收利用、机电产品再制造四大类共96项工艺技术设备；2）9月4日，国家发展改革委、国家能源局联合发布《关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见》（以下简称《意见》），旨在全面贯彻习近平总书记关于推动人工智能与实体经济深度融合的重要指示精神，以拓展深度融合应用场景为依托，并将人工智能赋能氢能等清洁能源作为推动绿色低碳转型、培育新质生产力的重要方向。
本周专题：2023年中国集中供热面积为115.49亿平方米，2010-2023年保持持续增长，复合增速达到7.8%。供暖面积最大的区域是山东省。从供暖方式看，热电联产由于能源转换效率高，并可以实现超低排放，因此成为主要的供热方式，占比达到45%。从供热介质看，热水供热是民用供热领域的主流，占比超过80%，蒸汽供热主要用于工业生产。对于供热企业来说，原料为成本的主要来源，以联美控股为例，燃料及材料成本占到总成本的58%。供热价格是影响盈利性的关键因素，联美控股和哈投股份热价较高，使得毛利率相对高于可比公司。供热价格由政府定价，2025年4月，中共中央办公厅、国务院办公厅出台《关于完善价格治理机制的意见》，提出深化城镇供热价格改革，2024年全国多地已经实施供热价格调整，我们预计未来供热价格涨价有望成为趋势，供热企业盈利有望迎来修复。
投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。
风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。