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轻工行业行业月报:社零数据稳中向好,第三批国补资金下达

来源:中国银河 作者:陈柏儒,韩勉 2025-08-11 15:09:00
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(以下内容从中国银河《轻工行业行业月报:社零数据稳中向好,第三批国补资金下达》研报附件原文摘录)
核心观点
国补回归常态化,第三批资金下达地方。据商务部数据,2025年截至7月16日,消费品以旧换新5大品类合计带动销售额1.6万亿元。2025年6月家具类零售额207.7亿元,同比+28.7%,同比增速进一步提高;前6月累计零售额965.1亿元,同比+21.5%,零售数据持续修复。
近日,第三批国补资金690亿元已下达地方,第四批资金预计10月下达,国补实施机制持续完善,补贴发放方式持续优化,看好国补政策对全年下游需求的催化作用。
包装:下游需求平稳,铝价短期波动。
2025年6月,我国社会消费品零售总额42287.4亿元,同比+3.8%;2025年1-6月,社会消费品零售总额累计值245458亿元,同比+4.0%。其中限额以上企业零售额饮料类/烟酒类/化妆品类/日用品类25年6月同比分别-4.4%/-0.7%/-2.3%/+7.8%,下游需求整体增长。成本端看,截至2025年8月4日,铝结算价为2575元/吨,较上月环比变化-0.4%,受供求关系影响短期波动下行。
奥瑞金发布业绩预告,预计25H1实现归母净利8.5-9.6亿元,同比+55%-75%。扣非归母净利3.4-4.5亿元,同比-15%-35%,主要系原材料价格上行,以及并购贷款利息费用增加等阶段性因素影响。翔港科技发布业绩预告,预计25H1实现归母净利0.8-0.9亿元,同比+410%-478%。在运营效率持续提高/成本控制水平持续进化/规模效应持续显现背景下,公司盈利能力显著提高。
轻工消费:龙头持续引领行业发展。泡泡玛特:公司7月14日发布业绩预告,预计25H1收入同比增长不低于200%,净利润同比增长不低于350%。公司核心IP全球认可度提高,销量持续攀升,同时海外收入占比进一步提高,规模效应下盈利能力持续提高。布鲁可:漫威、假面骑士、火影忍者等IP新品于八月密集发布,看好公司IP矩阵持续完善下第二成长曲线未来增长潜力。
投资建议:家居板块,看好25年国补政策对上市公司业绩催化作用,建议关注定制家居欧派家居(603833.SH)、索菲亚(002572.SZ)、志邦家居(603801.SH)、金牌家居(603180.SH)、尚品宅配(300616.SZ);软体家居顾家家居(603816.SH)、慕思股份(001323.SZ)、喜临门(603008.SH);民用电工龙头公牛集团(603195.SH);包装板块资源整合加速,建议关注裕同科技(002831.SZ)、奥瑞金(002701.SZ)。玩具板块展现出高成长性,建议关注泡泡玛特(9992.HK)、布鲁可(0325.HK)。
风险提示:房地产市场景气度不及预期的风险;下游需求修复不及预期的风险;原材料价格大幅上涨的风险;行业竞争加剧的风险。





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