轻工制造行业定期报告：Suzano提涨8月浆价，北京购房政策优化

（以下内容从华福证券《轻工制造行业定期报告：Suzano提涨8月浆价，北京购房政策优化》研报附件原文摘录）
投资要点：
【周观点】Suzano宣布8月亚洲市场商品浆价格上涨20美金，当前浆、纸价格均处于周期底部，反内卷推动下价格有望回升到合理区间，持续推荐太阳纸业；近日晨光文具携手二次元超人气动漫IP，打造全国15城21场“次元集合快闪”，看好公司IP战略成效渐显；布鲁可8月更新变形金刚星辰版盲盒，粉丝圈层向女性、成年玩家扩展值得期待。
1）家居：本周北京住房限购政策再优化，符合北京市商品住房购买条件的居民家庭购买五环外商品住房不限套数，扩大首套房公积金贷款支持范围等政策，有效发挥市场机制作用，更好地促进职住平衡。据77度，8月6日金牌家居总裁潘孝贞在泰国总理府与代理总理普谭会谈，介绍投资泰国的罗勇府全品类生产基地项目，该基地预计2026年7月投产，目标年产值10亿元。目前大部分家居公司估值处于历史
低位、股息率价值凸显，市场情绪底部建议关注政策催化带来的板块估值修复机会。公司关注定制龙头欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居，软体龙头顾家家居、慕思股份、喜临门、敏华控股；智能家居龙头好太太、奥普科技、箭牌家居、瑞尔特，以及逆势高增的家居五金龙头悍高集团。
2）造纸：根据卓创资讯，截至2025年8月8日，双胶纸价格4993.75元/吨（持平），铜版纸价格5320元/吨（持平）；白卡纸价格3955元/吨（-35元/吨）；箱板纸价格3463.4元/吨（+12.8元/吨），瓦楞纸价格2582.5元/吨（+46.25元/吨）。截止8月7日针叶浆银星720美元/吨，阔叶浆明星500美元/吨。本周，Suzano宣布未来一年商品浆产量将减少约3.5%，且8月亚洲市场商品浆价格上涨20美金。8月7日，理文造纸发布截至2025年6月30日的中期业绩报告。上半年公司总营收约为122.36亿港元，同比微降2.2%；净利润约为8.11亿港元，同比小幅增长0.7%。当前浆、纸价格均处于周期底部，部分纸种行业供需结构失衡，反内卷推动下价格有望回升到合理区间，关注龙头企业盈利及估值弹性。木浆系持续推荐林浆纸一体化、多元纸
种齐头并进的太阳纸业，以及内销预期改善、分红比例提升的中高端装饰原纸龙头华旺科技，建议关注仙鹤股份。废纸系建议关注产能布局完善，自有纤维供应充分的废纸系龙头玖龙纸业、山鹰国际。
3）轻工消费：①近日护舒宝推出全新液体卫生巾Pro健康专研版，该产品以三大核心科技创新，采用非传统的化学添加方式、通过物理隔菌黑科技实现95%物理隔菌，标志着品牌在女性经期护理领域迈入“健康专研”新时代。随着卫生巾新国标出台落地，消费者对卫品健康意识的显著提升，严格生产质检标准的合规品牌竞争力有望提升，主打全棉健康材质、吸收力的功能性创新单品有望得到消费者更多关注。个护推荐渠道拓宽&产品价升口腔护理龙头登康口腔，医疗板块内生外延并驱&消费品棉柔巾、卫生巾大单品高增驱动的稳健医疗，产品持续
升级、电商渠道和全国扩张深化的百亚股份，以及新生儿政策受益主
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业向上&自主品牌卫生巾发力的豪悦护理。②近日晨光文具携手二次元超人气动漫IP，打造全国15城21场“次元集合快闪”，现场展出《斩神》、《剑来》、《跃动青春》、《航海王》、《浪浪山小妖怪》、史努比等多个联名文具、谷子。文娱用品持续推荐文创龙头晨光股份，公司核心业务稳步发展预期不变，战略合作腾讯视频推进IP战略，看好公司Q3开始经营逐步回暖，近期股价回调建议关注配置机会。创源股份旗下子公司浙江源脉文化有限公司的潮玩先锋品牌“TT”近期与国内动画IP“我是不白吃”发布联名款新品，IP战略持续落地。③建议关注拼搭玩具龙头布鲁可，7更新女性向IP叶罗丽、三丽鸥库洛米积木玩具新品，以及超越版火影忍者博人传可动手办，8月更新变形金刚星辰版盲盒，粉丝圈层向女性、成年玩家扩展值得期待。④AI眼镜建议关注明月镜片、康耐特光学、博士眼镜、英派斯等。
4）出口链：7月以美元计，我国出口总值同比增长7.2%，较6月加快1.3pct，连续两个月加快，好于市场预期，其中对东盟国家出口增速为16.6%，对美出口同比下降21.7%延续大幅下行。我国对东盟出口持续扩大，或反映关税不确定背景下产能加速向东南亚的转移，持
续看好具备海外产业链布局的出口链公司的长期竞争力。截至2025年8月8日海运费CCFI、SCFI综指分别环比-2.6%、-3.9%，海运费趋势逐步回落。出口链公司关注众鑫股份、匠心家居、浙江自然、永艺股份、哈尔斯、嘉益股份、共创草坪、致欧科技、洁雅股份、英科再生、建霖家居等。
5）包装：近日，上海市第十六届人大常委会第二十三次会议表决通过了《上海市人民代表大会常务委员会关于深入推进生态文明建设打造美丽中国上海典范的决定》，该规定自2025年9月1日起施行，文件中指出要依法禁止、限制使用一次性塑料制品，推动应用可循环、易回收、可降解的替代产品，将有效推动以纸代塑、可循环包装结局方案的需求增长。可降解环保包装建议关注恒鑫生活、家联科技、众鑫股份；金属包装关注格局改善后的盈利修复预期，持续推荐奥瑞金、
昇兴股份；此外，包装龙头多数经营稳健、股息价值突出，建议关注裕同科技、美盈森、永新股份。
6）新型烟草：①近日英美烟草电子烟品牌Vuse Ultra在英国线下推出，新设备内置芯片，可通过蓝牙连接至用户手机上的应用程序，功
能包括可调节口味浓郁度和尼古丁含量、追踪使用情况以及查看烟油余量，设备售价约40美元，烟弹售价约2个12美元。随着英国一次性电子烟禁令的落地执行，换弹式产品份额有望提升。②随着国际烟草龙头HNB产品陆续上市试销，亦有望带动相关新型烟草产品在新区域的销售；英国有望向盈利能力更强的换弹式、开放式切换。建议关注与头部客户就电子烟与HNB产品深入合作、盈利有望企稳增长、换弹式/自有品牌优势突出的新型烟草龙头思摩尔国际。
7）纺织服装：华利集团发布25H1业绩快报，25H1公司营收126.61亿元，同比+10.36%，归母净利润16.64亿元，同比-11.42%，25H1公司销售运动鞋1.15亿双，同比增长6.14%。虽然部分老客户订单下滑，但是新客户订单量同比大幅增长，且由于较多的新工厂处于爬坡
阶段以及产能调配的安排，短期内给毛利率带来压力。关注品牌服饰
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龙头海澜之家、报喜鸟、波司登、比音勒芬；运动服饰建议关注安踏、李宁、361度；户外经济景气延续，注浙江自然、牧高笛、三夫户外。
风险提示：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。