银行理财周度跟踪：理财市场半年报出炉，债市调整致理财收益普降

（以下内容从华宝证券《银行理财周度跟踪：理财市场半年报出炉，债市调整致理财收益普降》研报附件原文摘录）
投资要点
监管和行业动态：7月25日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告（2025年上）》。1、理财公司产品存续规模增长显著。6月末银行理财市场存续规模为30.67万亿元，同比增加7.53%；32家理财公司存续规模27.48万亿，同比增加12.98%。2、理财产品负债端呈现一定的拉久期倾向。1年以上的封闭式产品存续规模占全部封闭式产品的比例为72.86%，较去年同期增加4.99个百分点。3、固收类产品仍占绝对主导，现金管理类产品维持收缩。固收类产品存续规模为29.81万亿元，占全部理财产品存续规模的比
例达97.20%，较去年同期增加0.32个百分点。其中，现金管理类产品存续规
模6.40万亿元，占全部开放式理财产品存续规模的比例为25.79%，较去年同期减少7.09个百分点。4、理财产品投资公募基金比重上升。理财产品投资公募基金占总投资资产比率为4.2%，较一季度末上升1.2个百分点。5、理财产品投资信用债比重下降。理财产品持有信用债312.79万亿元，占总投资资产的38.79%，占比较去年同期减少2.34个百分点。
同业创新动态：港股IPO重返全球募资首位，工银理财积极创设“固收+港股IPO打新”策略产品。处于募集期的工银理财智悦私银尊享目标止盈策略固收封闭产品(25G6723B)以高等级信用债打底，运用20%以内仓位参与港股IPO项目、5%以内仓位适当参与以套期保值和风险对冲为目的的金融衍生品交易，综合运用多策略进行组合管理；同时，设置“目标止盈”机制，如达到止盈条件为客户提前锁定收益，落袋为安。
收益率表现：上周（2025/7/21-2025/7/27，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.35%，环比下行2BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.21%，环比下行1BP。现金管理类产品与货币基金的收益差基本环比持平。上周各期限纯固收、固收+产品年化收益率均呈普遍下降趋势。“反内卷”政策叠加雅鲁藏布江下游水电工程相关消息，再度推升市场通胀预期，权益资产表现亮眼，股债跷跷板效应持续强化。在此背景下，债基遭遇赎回，利率债收益率显著上行，10年国债收益率较前一周上行7BP至1.73%；信用利差亦明显走扩，阶段性终结了5月以来的持续收敛态势。
破净率跟踪：上周银行理财产品破净率2.02%，环比上行1.23个百分点，信用利差环比同步走扩4.06BP。后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率继续承压上行。
风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。