智能制造行业周报：如何从水电站全建设期，看工程机械投资节奏？

（以下内容从爱建证券《智能制造行业周报：如何从水电站全建设期，看工程机械投资节奏？》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周（2025/07/21-2025/07/25）沪深300指数+1.69%，其中机械设备板块+2.56%，申万一级行业排名16/31位。机械设备子板块中，工程机械整机+5.91%，表现最佳。
如何从传统水电站全建设期，看工程机械投资节奏？
工程机械：7月19日，雅鲁藏布江下游水电（下文称：雅下水电）工程在西藏林芝正式开工。项目采用截弯取直、隧洞引水方式，规划建设5座梯级电站，电力以外送为主，兼顾西藏本地用电。该水电站规划装机容量超过6000万千瓦，年发电量预计达3000亿千瓦时。
应当如何拆解传统水电工程的建设全景？水电站建设中，三大主体（大坝、引水、厂房）与三大系统（水力、发电、输电）构成结构与功能两条主线，其施工节奏贯穿四大阶段。1）第一阶段以土建准备为主，大坝导流、引水隧洞开口、厂房基坑先行推进，系统设备尚未进场；2）第二阶段为主体施工高峰，三大主体全面展开施工，设备需求集中释放，重点包括混凝土机械、盾构设备与大型吊装系统；3）第三阶段进入机电安装，水轮机先行，发电与输电设备同步部署，设备技术要求提升；4）第四阶段为系统调试与并网，完成闭环运行后进入结构评估和维保期，产业链重心逐步转向服务端。
按照水电站工程节奏，我们认为水电工程中大型工程专用设备环节具备较高配置意义。雅下工程“截弯取直、隧洞引水”的开发模式决定了长距离深埋引水隧洞为核心工程量，配套的钻爆设备、盾构机、硬岩掘进机等专业设备需求显著高于传统水电项目，建议重点关注中大型工程专用设备环节的业绩放量节奏。
本周其他重要事件点评
人形机器人：机器人场景商业化落地提速、成本下探超预期。宇树推出第三代机器人，起售价降至3.99万元，较上代降幅超40%，验证消费级人形机器人产品在结构简化与量产能力下具备显著降本弹性；优必选斩获9051万元人形工业机器人订单，将于2025年9月起向汽车客户批量交付装卸工业机器人，人形机器人在工业场景的刚需化、规模化演进态势明确。
固态电池设备：多家企业积极推进固态电池量产进程。2025年全球固态电池产业化进程显著提速，半固态电池率先实现规模化装车，全固态电池进入中试验证关键阶段。1）孚能科技半固态电池已实现GWh级别出货，并交付多个头部车企定点项目；2）豪鹏科技半固态电池量产能量密度达950Wh/L，并通过军工级安全防护设计，已向部分客户送样评估。
可控核聚变：聚变能源集团成立，国资主导加速核聚变商业化进程。聚变能源集团成为中核集团直属二级单位，定位为“聚变工程化与商业化创新主体”，公司通过整合7家央国企股东超114.92亿元增资，有望推进政策与资本共振，助力核聚变商业化落地。
投资建议：
1）雅下工程“截弯取直、隧洞引水”的开发模式决定了长距离深埋引水隧洞为核心工程量，配套的钻爆设备、盾构机、硬岩掘进机等专业设备需求显著高于传统水电项目。建议关注：
【铁建重工】【中铁工业】【山河智能】；
2）当前时点人形机器人板块具备较高配置性价比，叠加中报窗口期临近，建议关注具备业绩支撑的“T链”核心企业：【拓普集团】【震裕科技】；
3）算力高景气延续，我们认为高端算力、存力芯片放量有望对关键环节设备公司带来实质性利好，技术升级驱动关键设备需求增长，建议关注【拓荆科技】【盛美上海】【北方华创】。
风险提示：国际贸易摩擦风险、宏观环境波动风险、新技术投产不达预期。