公用事业行业第30周：三产强韧居民用电亮眼，节能&碳排放审查趋严，环卫车大盘复苏与电动化趋势共振

（以下内容从华福证券《公用事业行业第30周：三产强韧居民用电亮眼，节能&碳排放审查趋严，环卫车大盘复苏与电动化趋势共振》研报附件原文摘录）
投资要点：
三产需求强韧延续快速增长，高温拉动居民用电表现亮眼：6月份，全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%，较5月份同比增速增长1.0pct，较上年同期下降0.4pct，2022-2025年三年CAGR为5.2%。一产、二产用电同比分别增长4.9%、3.2%，较5月份同比增速分别下降3.5pct以及上升1.1pct，较上年同期分别下降0.5pct以及下降2.3pct。三产用电同比增长9.0%，较5月份同比增速回落0.4pct，较上年同期增长1.4pct。三产同比增速较上年同期增长或系移动互联网、大数据、云计算、充换电服务业等快速发展，提高对三产的需求。今年6月，全国平均气温21.1℃，较常年同期偏高0.9℃，与2022年并列为1961年以来历史同期第一。除东北地区西部及内蒙古东部等地气温偏低外，全国其余大部气温偏高，其中华北南部、黄淮及新疆等地偏高2～4℃。6月份，城乡居民用电量1291亿千瓦时，同比增长10.8%，较上年同期提高5.6pct，2022-2025年三年CAGR为7.3%。
推动固定资产投资项目节能审查&碳排放，提升节能降碳工作：7月25日，中华人民共和国国家发展和改革委员会令第31号《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》（以下简称《办法》）印发。《办法》指出，建立节能审查权限动态调整机制。重点领域年综合能源消费量（电力折算取高值）或年煤炭消费量达到50万吨标准煤及以上的项目，由国家发改委实施节能审查。地方可在特定区域实施区域节能审查，设定节能降碳目标、措施、准入及化石能源控制要求。区域内项目（除国家或省级审查的），节能审查实行告知承诺制。区域审查具体办法由省级节能管理部门制定。固定资产投资项目节能审查和碳排放评价是从源头提高新上项目能源利用效率、减少碳排放的一项重要制度，是我国节能降碳制度体系的重要组成部分。我国于2010年建立并实施节能审查制度，在提升新上项目能效水平、推进产业结构转型升级等方面发挥了重要作用。按照近日修订发布《办法》，这是适应新形势新要求、完善节能降碳制度体系的重要举措，将为推动绿色低碳高质量发展提供重要制度保障。
环卫车大盘复苏与电动化趋势共振：2025年上半年，我国环卫车大盘销售量企稳回升，上半年累计销售3.3万台，同比增长3.2%，或受益于超长期国债对大规模设备更新项目的资金支持。其中，2025年上半年，纯电动车型销量为5672台，同比增长85.9%，市场渗透率提升至17.1%，较2024年同期提升7.6个pct。主要由于政策端对于环卫电动化、智能化的大力推动，新能源环卫车市场渗透率仍有较大提升空间。2025年上半年，新能源环卫车销量前五的企业分别是盈峰环境、宇通重工、福龙马、徐工环境、河南犀重，销售量分别为1851台、852台、504台、289台、278台；市场占有率分别为32.6%、15%、8.9%、5.1%、4.9%。整体来看，环卫车大盘企稳回升，在“以旧换新”、电动化等政策的推动下，新能源环卫车销量增速加快，市场渗透率有望突破20%，相关头部环卫装备企业值得关注。
投资建议：6月份，全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%。其中，三产需求强韧，延续快速增长态势；高温拉动空调负荷，居民用电表现亮眼。火电板块推荐江苏国信，谨慎推荐申能股份、浙能电力，建议关注福能股份、华电国际；核电板块谨慎推荐中国核电、中国广核。《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》（以下简称《办法》）印发，推动固定资产投资项目节能审查&碳排放，提升节能降碳工作。绿电板块建议关注三峡能源、江苏新能，谨慎建议关注龙源电力、浙江新能、中绿电。水电板块推荐长江电力，谨慎推荐华能水电、黔源电力，建议关注国投电力、川投能源、浙富控股。在“以旧换新”、电动化等政策的推动下，新能源环卫车销量增速加快，市场渗透率提升。推荐永兴股份、雪迪龙，建议关注盈峰环境、宇通重工、福龙马。
风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。