建筑装饰行业跟踪周报：增量政策持续出台，关注开工端实物量落地

（以下内容从东吴证券《建筑装饰行业跟踪周报：增量政策持续出台，关注开工端实物量落地》研报附件原文摘录）
投资要点
本周（2025.5.6–2025.5.9，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅1.99%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为2%、2.32%，超额收益分别为-0.01%、-0.33%。
行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）国务院新闻办就“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况举行发布会：三部门负责人宣布一揽子重磅金融政策，持续释放稳市场稳预期强信号。一是降息降准，包括降低存款准备金率0.5个百分点、下调政策利率0.1个百分点、下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点、降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。二是推动中长期资金入市，稳定和活跃资本市场。三是围绕支持科技创新、提振消费、房地产等重点领域，金融部门推出一系列精准有力的政策举措，设立5000亿元服务消费与养老再贷款，推动城市房地产融资协调机制扩围增效，支持打赢保交房攻坚战，加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度。
周观点：（1）近期建筑板块2024年报和25年一季报披露完毕，整体来看板块收入和盈利仍继续承压；4月建筑PMI有所回落，新订单指数继续回落，反应项目预期仍然偏弱，资金到位和财政政策发力的效果推动的实物量落地仍需重点关注。此前政治局会议指出要强化底线思维，充分备足预案，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，面对外部冲击影响，定调更加积极，本周三部门负责人宣布一揽子重磅金融政策，包括降准降息等，持续释放稳增长预期。一季度经济开门红，基建投资累计同比增速5.8%，财政发力支持下基建投资延续景气态势，展望二季度来看预计增量的财政政策支持和融资端的改善对投资端和实物量的效果将逐渐显现，同时扩内需预期增强，基建投资和重点区域建设有望政策加码。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等。
（2）出海方向：2024年我国对外承包工程业务完成营业额同比增长3.1%，新签合同金额同比增长1.1%，创历史新高，对外投资平稳发展；近期美国加征关税以及贸易摩擦升级，后续外交博弈、贸易摩擦或加剧，一带一路战略推进或加码，预期未来中欧合作、东盟地区合作有望更加密切。近期习近平主席对越南、马来西亚和柬埔寨三国进行了国事访问，达成了上百项合作成果，基建合作仍是重要形式，海外工程需求景气度有望保持，海外工程业务有望受益，后续预计逐渐兑现到订单和业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。
（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：部分专业制造工程细分领域、装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际等；半导体洁净室景气度有望延续，关注亚翔集成、柏诚股份等。
风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。