通信行业周报：中美将开始接触，出海产业链预期向好

（以下内容从德邦证券《通信行业周报：中美将开始接触，出海产业链预期向好》研报附件原文摘录）
投资要点：
1.投资策略
1.1中美将开始接触，关税摩擦或将迎来缓和。我们认为，长久的贸易摩擦对于中美两国属于“双输”局面。在经历了一段时间的博弈，双方关税摩擦或将趋于缓和。1、中美双方和谈或将启动。5月7日早，外交部发布消息，何立峰副总理将于5月9日—12日访问瑞士。访瑞期间，何立峰副总理作为中美经贸中方牵头人，将与美方牵头人美国财政部长贝森特举行会谈。5月12日至16日，何立峰副总理将赴法国与法方共同主持第十次中法高级别经济财金对话。商务部新闻发言人表示，中方的立场是一贯的，无论是打还是谈，中方维护自身发展利益的决心不会改变，捍卫国际公平正义、维护国际经贸秩序的立场和目标不会改变。打，奉陪到底；谈，大门敞开。任何对话谈判必须在相互尊重、平等协商、互惠互利的前提下开展。美方想要通过谈判解决问题，就要正视单边关税措施给自身和世界带来的严重负面影响，正视国际经贸规则、公平正义和各界理性声音，拿出谈的诚意，纠正错误做法，与中方相向而行，通过平等协商解决双方关切。如果说一套、做一套，甚至企图以谈为幌子，继续搞胁迫讹诈，中方绝不会答应，更不会牺牲原则立场、牺牲国际公平正义去寻求达成任何协议。2、关税回调已成必然。5月8日，特朗普在白宫表示，美国与中国将在本周末就贸易问题展开实质性谈判。并称，目前对华加征的145%关税已无上调空间，未来势必下调。3、美国关税政策或致德国调整对华政策。据德国《经济周刊》等媒体，正在组建新政府的德国联盟党（基民盟/基社盟）和社民党制定的联盟协议中，“华为条款”被删除。
1.2中国产业链深度介入国际市场，有望充分受益关税摩擦缓和。我们认为，在部分行业我国已经成为国际产业链中不可或缺的一环。关税摩擦一旦缓和我国涉及出口的产业链或将迎来充分利好。1、物联网模组市场，我国厂商占据主要份额。根据Counterpoint数据，2024年一季度，全球物联网模组主要厂家前三名均为我国厂商占市场份额超过50%。除中国外的全球市场，份额前三的厂商有两家为中国厂商。此外根据各公司年报数据，在关税冲突发生之前，2024年国内主要物联网模组厂商营收及净利润均迎来了增长。2、对于AI发展而言，我国已经成为算力硬件链条上的重要供应商。①光模块市场，我国厂商占据主力地位。根据LightCounting，2023年，全球光模块供应商TOP10中我国共有七家厂商入围。②我国厂商服务器市场份额全球第一。目前服务器业务市场份额全球第一为工业富联。
1.3AI芯片进出口限制或将调整，算力竞争格局或迎变化。我们认为，关税冲突对于美国AI相关企业的影响或大于对我国企业。美国方面或将迎来规则调整。从美国相关厂家的口径判断，保障美国技术在中国市场的渗透率尤为关键。AI芯片限制或将迎来放松。1、特朗普或放松芯片出口限制。5月7日，美国商务部发言人表示，特朗普政府计划撤销并修改拜登政府时期实施的一项旨在限制先进人工智能芯片出口的规定。这项规则将全球划分为三个等级：17个国家及中国台湾地区被列为第一级，可不受限获取芯片；约120个国家和地区处于第二级，面临芯片获取数量限制；中国、俄罗斯、伊朗和朝鲜等第三级"受关注国家和地区"则被完全禁止获取此类芯片。美国商务部发言人表示：“拜登政府的AI规定过于复杂、官僚主义严重，会扼杀美国创新。我们将用更简洁的规则取代它，释放美国创新潜力，确保美国在AI领域的主导地位。”2、中国市场广阔，美企缺席将是重大损失。美国最近的限制升级措施导致英伟达计入了与H20芯片相关的55亿美元损失。彭博社及CNBC报道，英伟达CEO黄仁勋表示，中国人工智能(AI)芯片市场的规模有望在未来几年达到500亿美元。“对于一家美国公司来说，无法进入这一市场将是巨大的损失。”5月9日，路透社报道，美国AI巨头OpenAI、微软、AMD以及人工智能云服务公司CoreWeave的高管周四在美国国会参议院听证会上作证。他们表示，尽管美国在AI竞赛中领先，但政府仍需加大基础设施建设，并支持AI芯片出口，以继续保持领先。微软总裁表示：“决定谁将在这场竞赛中胜出的首要因素，是谁的技术能在全球范围内被更广泛采用。”
2.行业要闻
2.1武汉：规划布局1000个低空地面起降场。据C114通信网，近日，湖北武汉市政府网站发布《市十五届人大五次会议2号议案办理工作方案》。为抢抓低空经济发展机遇，把武汉市打造成具有全国重要影响力的低空经济发展高地，《方案》提出，以基础设施为保障、以壮大产业为核心、以技术创新为驱动、以服务管理为突破、以市场应用为牵引，用“天元之位”建“天空之城”。《方案》提出，打造低空经济全产业链体系，低空经济产业发展规模提升20%以上，培育产业链龙头企业5家以上；综合应用需求、规划布局和经济效益，结合空天地一体化项目建设，规划布局1000个低空地面起降场、起降点，初步形成低空地面基础设施网；重点突破“低空+治理”“低空+物流”“低空+文体旅”“低空+客运”等四大类应用场景，开通低空飞行商业航线10条以上、城市治理类航线1000条以上。我们认为，低空经济基础设施或将逐步开始建立。建议重点关注低空产业链条：中兴通讯、通宇通讯、震有科技、深城交等。
2.2阿里开源创新大模型搜索引擎ZeroSearch，成本直降80%且能力更强。据C114通信网、IT之家，阿里巴巴5月8日在Github等平台开源了ZeroSearch大模型搜索引擎。这是一种无需与真实搜索引擎交互即可激励大模型搜索能力的强化学习框架。ZeroSearch主要利用了大模型在大规模预训练过程中积累的丰富知识，将其转化为一个检索模块，能够根据搜索查询生成相关内容。同时，还可以动态控制生成内容的质量，这是传统搜索引擎所不具备的特殊功能。研究人员在NQ、TriviaQA、PopQA、HotpotQA等7大问答数据集上进行了综合评测。结果显示，一个70亿参数的监督微调模型使用ZeroSearch后，其搜索能力达到了33.06；140亿参数的模型则达到了33.97，超过了谷歌搜索的32.47。研究人员通过SerpAPI使用谷歌搜索进行约64,000次搜索查询的训练，成本约为586.70美元（现汇率约合4238元人民币）；而在四个A100GPU上使用140亿参数的大模型进行模拟时，成本仅为70.80美元（现汇率约合511元人民币），意味着成本降低了87.93%以上。我们认为，国产算力需求或将进一步增长。建议关注国产算力及配套：华丰科技、申菱环境、高澜股份、依米康、菲菱科思等。
2.3Starlink获准在印度开展卫星通信服务。据C114通信网及印度经济时报，5月8日星链（Starlink）已从印度电信部（DoT）获得意向书（Letter of Intent），该公司预计将为印度偏远地区提供卫星宽带服务，重点是家庭用户。一旦获得全部监管批准并分配到频谱资源，星链将成为印度首家同时提供固定和移动卫星服务的公司。我们认为，卫星互联网应用在全球范围内应用的加速趋势或已初步形成。或将间接推动我国卫星互联网建设加速发展。建议重点关注：航天环宇、盟升电子、通宇通讯、天银机电、佳缘科技等。
2.4深圳：构建全球首个市域级“5G+毫米波+卫星”低空全覆盖安全网络。据C114通信网，近日，深圳市工信局印发《深圳市极速宽带先锋城市2025年行动计划》。行动计划指出，重点围绕“双万兆网络底座+全域算力枢纽+立体融合通信”，加快构建现代化信息基础设施体系，建设具有深圳优势的新质互联网，构建陆海空天全场景智能网络体系。行动计划围绕四个方面提出深圳市巩固提升信息通信业竞争优势和领先地位的18项主要任务，其中明确5G-A网络全覆盖，重点完善低空等应用场景网络信号覆盖，新增5G-A通信基站4000个以上；布局低空信息基础设施，构建全球首个市域级“5G+毫米波+卫星”低空全覆盖安全网络；完善低空飞行配套服务，推动制定一批低空经济领域行业标准、国家标准、国际标准。我们认为，卫星互联网、低空融合的应用正在发展。建议重点关注：深城交、盟升电子、通宇通讯、中兴通讯等。
3.本周回顾及重点关注组合
3.1本周回顾：本周通信(中信)0.02%，同期上证指数上涨1.92%，深证成指上涨2.29%，创业板指上涨3.27%，沪深300上涨2.00%。从板块来看，本周光模块、低空经济、卫星导航涨幅居前，分别上涨8.57%、8.34%、7.68%。AI算力指数本周上涨3.48%；射频及天线指数本周上涨6.01%；专网领域标的佳讯飞鸿上涨4.08%，海能达上涨15.21%。本周通信板块整体走势弱于上证指数，建议关注出海链条投资机会。
本周看点：周涨跌幅前十：有方科技(23.40%)、雷电微力(22.21%)、新易盛(21.63%)、武汉凡谷(20.99%)、久盛电气(20.99%)、*ST波导(16.00%)、剑桥科技(15.39%)、*ST天喻(15.22%)、海能达(15.21%)、*ST高斯(15.00%)；周涨跌幅后十：*ST精伦(-3.40%)、平治信息(-2.47%)、*ST通脉(-1.72%)、意华股份(-0.75%)、润建股份(-0.60%)、*ST信通(-0.52%)、深桑达A(-0.49%)、移远通信(-0.12%)、*ST奥维(0.00%)、*ST九有(0.00%)。
3.2下周关注：出海链条相关：移远通信、广和通、中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、工业富联、中天科技、沃尔核材等。
3.3长期关注：运营商：中国移动、中国电信、中国联通；通信基建：中国铁塔；主设备：中兴通讯、烽火通信；北斗：华测导航、海格通信、振芯科技；军民融合：七一二、盛路通信；数字货币：楚天龙；物联网：移远通信、美格智能；云/IDC：光环新网、润建股份、佳力图、英维克；光模块：中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、源杰科技；海上风电：中天科技、亨通光电；工业互联网：东土科技、飞力达。数据要素：云赛智联，天源迪科，东方国信；卫星互联网：创意信息、盟升电子、信科移动、普天科技、华测导航、臻镭科技、天银机电、上海瀚讯。
风险提示：运营商集采进度不及预期；上游芯片受控影响产品交付；企业经营成本上升；我国商业航天发展速度不及预期；AI算力需求不及预期。