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煤炭开采行业跟踪周报:港口库存回落,煤价震荡运行

来源:东吴证券 作者:孟祥文,米宇 2025-04-27 19:00:00
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(以下内容从东吴证券《煤炭开采行业跟踪周报:港口库存回落,煤价震荡运行》研报附件原文摘录)
行业近况
本周(4月21日至4月25日)港口动力煤现货价环比下跌,报收655元/吨。
供给端,本周环渤海四港区日均调入量188.63万吨,环比上周增加12.51万吨,增幅7.11%。矿山产地煤矿正常供应,港口供给略有回升。需求端,本周环渤海四港区日均调出量201.24万吨,环比上周增加53.26万吨,增幅35.99%;日均锚地船舶共83艘,环比上周减少4艘,降幅4.58%。库存端,环渤海四港区库存端3109.9万吨,环比上周减少84.9万吨,降幅2.66%。港口本周日均调出量环比上涨,受五一节前补库影响为主。库存端略有下降,同比仍处高位,叠加下游需求淡季影响,煤价震荡运行。
我们分析认为:煤炭价格目前主要受库存高位影响、需求刚需为主以及汛期水电稳增影响导致上涨动能有限,但伴随五一节后将逐步进入迎峰度夏旺季期,煤价或有进一步上行可能。
估值与建议:
仍旧关注保险资金增量;保费收入维持正增长,且向头部保险集中。固收类资产荒依旧,叠加红利资产已经高位,所以关注权益配置变化,预期更青睐于资源股。
核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的,且低估值标的:广汇能源、昊华能源。
风险提示:下游需求不及预期;保供力度强于预期,煤价大幅下跌。





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