(以下内容从开源证券《商贸零售行业周报:年报一季报陆续披露,关注高景气板块优质公司》研报附件原文摘录)
年报一季报陆续披露,关注高景气板块优质公司
上市公司陆续披露2024年报及2025年一季报,我们选取各板块代表性上市公司进行梳理分析。(1)零售:情绪消费趋势崛起,优秀零售企业积极变革探索,通过转型品质零售、跨界潮玩经济、联名时尚IP等方式进行转型,长期有望迎来经营业绩修复和估值重塑。(2)化妆品:行业表现持续分化,国货崛起旋律不变,重组胶原蛋白、婴童护理等细分赛道景气度持续,珀莱雅、润本股份、丸美生物等年报一季报均有不错表现,短期需跟踪618大促前夕品牌推新节奏及营销蓄水情况,长期建议关注深耕高景气细分赛道且综合实力不断迭代的品牌方。(3)医美:2025年一季度我们预计终端机构受高基数和环境影响表观经营有所承压,但锦波生物等差异化上游厂商表现依旧强势,建议关注重组胶原蛋白、再生类等差异化品类。开年来内需政策持续加码释放积极信号,顺周期复苏态势明显;微观层面谷子潮玩经济、品质折扣零售、宠物经济等的火热,表明悦己消费和情绪消费趋势凸显。展望后续,零售板块部分优质公司有望迎来新消费需求,实现持续稳健的增长,或迎来经营层面的转机。
行业关键词:资生堂、欧莱雅、重百调改、智慧供应链、胖东来等【资生堂】资生堂官宣新品牌RQ PYOLOGY律曜。
【欧莱雅】欧莱雅关联基金首投中国底妆品牌。
【重百调改】未来3年重百新世纪50家商场将调改。
【智慧供应链】汇通达网络发布智慧供应链平台。
【胖东来】胖东来创始人于东来称2025年自有品牌销售额将达60亿元。
板块行情回顾
本周(4月21日-4月25日),商贸零售指数报收2127.02点,上涨0.07%,跑输上证综指(本周上涨0.56%)0.49个百分点,板块表现在31个一级行业中位居第24位。零售各细分板块中,本周超市板块涨幅最大,2025年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面,本周步步高(+61.1%)、东方创业(+18.1%)、ST通葡(+17.6%)涨幅靠前。
投资建议:关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司
投资主线一(传统零售):关注顺应消费趋势积极变革探索,把握流量回归机会的线下零售龙头,重点推荐永辉超市、爱婴室等,受益标的重庆百货等;
投资主线二(黄金珠宝):关注具备差异化产品力和消费者理解洞察力的黄金珠宝龙头品牌,重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等;
投资主线三(化妆品):关注深耕高景气细分赛道、综合能力不断迭代的国货美妆品牌,重点推荐毛戈平、上美股份、珀莱雅、巨子生物等;
投资主线四(医美):关注受益医美消费恢复、盈利能力具备更强确定性的上游差异化医美产品厂商,重点推荐爱美客、科笛等,受益标的锦波生物等。
风险提示:消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。
