关注国产替代需求升级及消费电子、果链的修复良机

（以下内容从信达证券《关注国产替代需求升级及消费电子、果链的修复良机》研报附件原文摘录）
本期内容提要:
本周申万电子细分行业多数下跌。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+4.05%）/其他电子Ⅱ（-11.06%）/元件（-7.70%）/光学光电子（-11.18%）/消费电子（-13.23%）/电子化学品Ⅱ（+2.15%）；本周涨跌幅分别为半导体（+0.56%）/其他电子Ⅱ（-7.48%）/元件（-9.26%）/光学光电子（-8.60%）/消费电子（-9.60%）/电子化学品Ⅱ（-1.91%）。
本周北美重要个股普涨。本周涨跌幅分别为苹果（+5.19%）/特斯拉（+5.38%）/博通（+24.37%）/高通（+9.25%）/台积电（+7.00%）/美光科技（+7.46%）/英特尔（-0.55%）/迈威尔科技（+8.01%）/英伟达（+17.62%）/亚马逊（+8.11%）/甲骨文（+3.18%）/应用光电（+4.44%）/谷歌A（+7.93%）/Meta（+7.70%）/微软（+7.95%）/超威半导体（+8.91%）。
关注国产替代需求升级及消费电子、果链的修复良机。美东时间4月11日晚，美国海关宣布更新豁免清单，部分商品不征收125%的对等关税，该命令适用于4月5日凌晨12:01之后消费或者从仓库提取以供消费的商品。根据更新指南，英伟达、苹果等相关产品符合豁免政策。尽管后续仍存在不确定性及政策变动可能，但自美国对等关税政策宣布以来，避险情绪引致果链和算力链较大回调，当下相关个股估值水平已大幅偏离基本面，建议关注修复良机。国产替代方面，4月11日，中国半导体行业协会发布《关于半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知》，建议“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。TI和ADI作为全球模拟芯片龙头，如果对华出口芯片的晶圆制造在美国完成，即使封测在美国以外地区，还是会被认定为原产地是美国，因此会受到此番中国对美加征关税政策的影响。模拟芯片市场国产化率较低，仍有较大提升空间。在关税扰动下进口模拟芯片价格的增长或促使下游客户转向国产品牌，替代率有望加速。另外，根据通知指引，国内晶圆代工需求较为明确，有望转接大量半导体相关订单，建议持续关注。
建议关注：【果链】蓝思科技/领益智造/东山精密/舜宇光学/福立旺等。【算力链】工业富联/深南电路/沪电股份/景旺电子/胜宏科技/生益科技/生益电子等；【晶圆代工】华虹/中芯国际；【模拟芯片】圣邦股份/纳芯微/思瑞浦等。
风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。