(以下内容从华安证券《全球智能配用电专家,多业务布局行业领先》研报附件原文摘录)
海兴电力(603556)
主要观点:
全球智能配用电和新能源整体解决方案提供商,新能源开启新征程公司深耕电表行业三十余年,电表业务起家,智能用电业务布局海内外。公司拥有全球化的营销和生产网络,业务覆盖全球90多个国家,是一家全球领先的绿色电能产品和能源解决方案的提供商。
全球智能电网建设与升级,带动智能电表发展。
国内电表招标金额稳定增长,公司中标份额稳定。海外拉美、非洲及东南亚地区电网基础设施落后,增量空间广阔。公司坚持推陈出新,产品符合国内国外电网标准。
配网、新能源双管齐下,贡献新增量。
公司推出一二次融合设备产品,未来计划开拓南网与网外市场。公司布局户储和工商业储能产品,充当一级总代-三级分销的角色。
投资建议
公司作为全球配用电领先公司,多业务协同布局,有望受益于海内外用配电市场的需求增长、提升市场份额。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.96/13.95/16.31亿元,对应2024-2026年PE倍数分别为15.1/11.9/10.2倍,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
原材料价格上涨风险;公司订单交付不及预期;公司海外业务推进不及预期;公司新业务扩张不及预期;行业竞争加剧风险。