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爱建智能制造周报:设备为锚,掘金4月先进制造景气主线

来源:爱建证券 作者:王凯 2025-03-31 17:35:00
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(以下内容从爱建证券《爱建智能制造周报:设备为锚,掘金4月先进制造景气主线》研报附件原文摘录)
投资要点:
本周(2025/3/24-2025/3/28)沪深300+0.01%,机械设备板块-3.49%,申万一级行业排名28/31位。近三月机械子板块总体表现优于沪深300,本周仅一子板块跑赢沪深300,机床工具+0.78%。
人形机器人:当产业由主题投资走向景气度投资,设备就是价值锚。福立旺与华辰装备百台设备订单落地,人形机器人板块有望走向“订单落地-设备先行”逻辑,核心驱动在于:1)国产能力突破:订单已验证国产设备在部分关键零部件的制造能力,零部件降本后加速产品走量,真正实现人形机器人商业化;2)设备景气周期启动:下游放量前,设备率先承接产业资本投入,国产化率提升与设备升级形成量价双击;3)估值性价比凸显:设备板块兼具“制造业基石”的低估值属性及“新产业渗透”的长坡逻辑,产业周期拐点下估值锚向高端制造龙头看齐。
半导体设备:新凯来亮相后对国产半导体设备板块有何影响?新凯来携31款设备亮相上海国际半导体展览会(SEMICONChina),公司“解决5nm以下堵点问题”战略定位加持下催化板块主题行情,其商业化路径可能重塑国产半导体设备投资逻辑。参考目前新凯来公开产品,我们认为,1)在短期维度,量检测及薄膜沉积设备同业估值或承压,主因市场担忧其凭借“非对称资源”抢占中低端设备市场;2)中长期维度,若公司在量测软件及ALD设备等高端环节实现突破,国产替代逻辑有望在其“鲶鱼效应”带动下向“自主可控”进一步升级,催化产业共振效应,带来整体估值空间提升。
工程机械:2月挖机内销动能强劲,顺周期布局价值持续凸显。2月挖机内销同比高增,小松挖机开工小时数同比增长100.7%,核心驱动包括1)农村水利、市政基建提速,矿山与风电需求释放;2)设备更新周期启动,叠加地产局部回暖形成多场景共振。公司层面,行业龙头中联重科24年报盈利稳增,境外收入同比+30.58%,有望带动产业发展第二增长曲线。当前板块估值仍处低位,顺周期配置价值突出,4月市场波动下具备较强配置属性。
新能源设备:深海经济政策持续催化,海风装备25Q1进入加速放量期,龙头企业订单兑现印证行业景气拐点。以海缆龙头东方电缆为例,截至25年3月21日,公司在手订单达179.75亿元,1月启动深远海输电装备项目投资布局,叠加近期中标两项目,订单能见度及交付确定性持续强化,产业链排产上行周期明确。龙头扩产及项目落地有望进一步向上游传导,风机设备环节有望迎来量价齐升新阶段。
投资建议:4月公司财报密集发布,“春季躁动”行情后建议优选基本面扎实、拥有较大安全边际的相关标的。1)人形机器人板块短期回调不影响产业大势,把握主题投资向景气度投资切换的关键窗口。建议关注:【加工机床和磨床】华辰装备、秦川机床、日发精机;【总成】拓普集团、三花智控等。2)当下配置需兼顾成长与防御属性,规避短期情绪面扰动,建议关注业绩确定性较强、在手订单较饱满的上游设备耗材标的:正帆科技、富创精密等。
风险提示:国际贸易摩擦风险、宏观环境波动风险、新技术投产不达预期。





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