需求逐步复苏，钢价短期或维持震荡钢铁

（以下内容从信达证券《需求逐步复苏，钢价短期或维持震荡钢铁》研报附件原文摘录）
本期内容提要：
本周市场表现：本周钢铁板块上涨2.96%，表现优于大盘；其中，特钢板块上涨0.20%，长材板块上涨4.53%，板材板块上涨5.03%；铁矿石板块下跌0.70%，钢铁耗材板块下跌2.47%，贸易流通板块上涨2.72%。
铁水产量环比微增。截至2月28日，样本钢企高炉产能利用率85.6%，周环比增加0.17百分点。截至2月28日，样本钢企电炉产能利用率48.9%，周环比增加8.81百分点。截至2月28日，五大钢材品种产量735.7万吨，周环比增加9.25万吨，周环比增加1.27%。截至2月28日，日均铁水产量为227.94万吨，周环比增加0.43万吨，同比增加4.42万吨。
五大材消费量环比增加。截至2月28日，五大钢材品种消费量827.3万吨，周环比增加32.91万吨，周环比增加4.14%。截至2月28日，主流贸易商建筑用钢成交量10.6万吨，周环比增加0.17万吨，周环比增加1.60%。
延续累库趋势。截至2月28日，五大钢材品种社会库存1341.8万吨，周环比增加27.80万吨，周环比增加2.12%，同比下降22.19%。截至2月28日，五大钢材品种厂内库存537.4万吨，周环比下降12.82万吨，周环比下降2.33%，同比下降24.29%。
普钢价格环比下跌。截至2月28日，普钢综合指数3591.3元/吨，周环比下降34.20元/吨，周环比下降0.94%，同比下降14.03%。截至2月28日，特钢综合指数6770.0元/吨，周环比下降3.59元/吨，周环比下降0.05%，同比下降5.27%。截至2月7日，螺纹钢高炉吨钢利润为-165.11元/吨，周环比下降14.3元/吨，周环比下降9.46%。截至2月28日，螺纹钢电炉吨钢利润为-246.63元/吨，周环比下降51.1元/吨，周环比下降26.15%。
主焦煤价格环比下跌。截至2月28日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为802元/吨，周环比下跌31.0元/吨，周环比下跌3.72%。截至2月28日，京唐港主焦煤库提价为1420元/吨，周环比下跌30.0元/吨。截至2月28日，一级冶金焦出厂价格为1680元/吨，周环比下降55.0元/吨。截至2月28日，样本钢企焦炭库存可用天数为13.4天，周环比增加0.0天，同比增加0.8天。截至2月28日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为25.14天，周环比增加0.4天，同比增加0.9天。截至2月28日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为9.93天，周环比下降0.1天，同比下降1.9天。
本周，铁水日产环比微增，超出往年同期水平（截至2月28日，日均铁水产量为227.94万吨，周环比增加0.43万吨，同比增加4.42万吨）。五大钢材品种社会库存周环比增加2.12%，五大钢材品种厂内库存周环比下降2.33%。本周原料价格整体下跌，日照港澳洲粉矿（62%Fe）下跌31.0元/吨，京唐港主焦煤库提价下跌30.0元/吨。需注意的是，据生态环境部2月例行新闻发布会。生态环境部大气司司长李天威表示，生态环境部将完善政策支持，拓展环保绩效应用场景，形成有力有效的政策“组合拳”，扶优汰劣，让环保投入高、绩效好的企业享受实实在在的政策红利。我们认为，未来节能环保水平高的钢铁企业有望享受更多的政策倾斜，头部钢企将充分受益超低排放改造等环保设施改造带来的成本、税收等方面的竞争优势，或有利于行业供给结构的调整改善。
投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。建议关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业山东钢铁、华菱钢铁、南钢股份、沙钢股份、首钢股份、中信特钢等；2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、鞍钢股份、马钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈等；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源、河钢资源、方大炭素等。
风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。