通信行业周报：DeepSeek打破scaling law，国产基础设施打造价值网络

（以下内容从德邦证券《通信行业周报：DeepSeek打破scaling law，国产基础设施打造价值网络》研报附件原文摘录）
投资要点：
1.投资策略
1.1PTX改写scaling law，蒸馏加速行业模型建立。Scaling Law是研究模型性能发展的重要理论工具，传统思路上是数据量、模型规模一定时通过增加算力规模来获取更优秀的模型性能。DeepSeek则通过更优秀的模型优化手段使模型性能对算力规模的敏感度增加从而在更低的算力规模实现了更优秀的模型性能。我们认为DeepSeek通过PTX语言的深度优化极大程度上改写了行业对于Scaling Law的传统理解。结合其开源背景，或将推动产业链降低对高端算力、大规模集群的需求，降低算力准入门槛从而吸引更多参与者。国产算力链条或迎来机会。1、PTX优化改变Scaling law思路，降低高端算力芯片、大规模集群需求。DeepSeek通过CUDA底层汇编语言（PTX）进行优化，极大程度上提升了模型训练、推理的能效比。Janus-Pro1B模型仅通过128颗A100训练一周。DeepSeek-V3总训练成本仅为557万美元，GPT-4o训练成本约为1亿美元。2、基座模型蒸馏得到优秀小模型。DeepSeek通过对DeepSeek-R1蒸馏得到了基于开源模型Qwen和Llama的多个密集模型并取得对标OpenAI o1-mini的性能。理论上其他模型也可以通过蒸馏的方式实现快速的能力提升。3、云厂商部署齐备。八大国产云厂商已经分别宣布上线DeepSeek系列模型。同时海外科技厂商包括亚马逊AWS、微软Azure、英伟达等也已经宣布接入DeepSeek模型。
1.2用户、流量向算力需求转化，AIDC需求上行。DeepSeek发布以来用户数量激增，数据流量对超出公司承载范围，算力需求外溢。我们认为，DeepSeek或仍然有进步空间，即训练的算力需求并未消失。同时C端和B端的表现，推理端的算力需求已经初现端倪。未来或对算力规模增长起到进一步促进作用。1、ToC端需求旺盛。DeepSeek2025年1月11日上线App后，仅用20天就成为国内日活跃用户最多的AI对话类App。数据分析平台QuestMobile最新数据显示，DeepSeek App从上线以来至2月9日，累计下载量超1.1亿次，周活跃用户规模最高近9700万。2月3日-2月9日日均活跃用户数达3780万。2、ToB端需求溢出。根据DeepSeek官网API页面公司服务器资源紧张，当前已经停止API充值服务。3、第三方厂商替补接力。由于DeepSeek开源，多家厂商已经接入“满血”DeepSeek模型，包括百度搜索、腾讯元宝、企业微信等。
1.3坚持开源分享策略，技术及数据平权加速行业落地。DeepSeek宣布将开源5个代码库（在线服务中的基础组件）。我们认为结合DeepSeek本身的模型、技术开源，或上将极大程度促进各行业模型的发展及落地，将推动“AI赋能千行百业”理念的迅速发展。1、坚持贯彻开源策略。2月21日，DeepSeek宣布，将开源5个代码库（在线服务中的基础组件，且都经过了详细记录、部署和实战测试）。2、核心技术已经扩散。目前已有多个团队成功复现了DeepSeek的核心模型。例如Hugging Face的Open-R1、香港科技大学的simpleRL-reason、伯克利团队的TinyZero等。3、基于DeepSeek适配的行业应用初现。中国移动通过配置化开发，在DeepSeek V3模型基础上快速实现了自定义模型参数和规模的针对性优化。实现了对昆仑大模型原有框架的适配。中国电信政企信息服务事业群DeepSeek攻坚团队紧跟技术潮流，基于行业数据复现R1模型，提出行业大模型优化的新思路。中国联通广东分公司承建的佛山市人工智能应用赋能中心率先完成平台升级，全面上线DeepSeek。中兴通讯与河钢数字达成战略合作，基于中兴通讯AiCube训推一体机，融合国产DeepSeek-R1大模型和河钢数字威赛博钢铁大模型，打造钢铁行业专属的智能语义对话与决策支持解决方案。此外，腾讯企业版微信已经接入DeepSeek模型。
2.行业要闻
2.1国家数据局召开高质量数据集建设工作启动会。据通信产业网，2月19日，国家数据局在北京召开高质量数据集建设工作启动会。会议指出，各部门各地区深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，积极推动高质量数据集建设发展工作，在推进数据要素市场化配置改革等领域进行了积极有效的探索。下一步，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持顶层设计与应用实践相结合、创新发展和开放合作相结合，加强统筹协调，深化部门协同，系统谋划2025年工作思路和落实举措，做好高质量数据集建设工作，加快推动形成一批标志性成果，赋能行业高质量发展。我们认为，通用领域、垂直领域以及具身智能领域的高质量数据供给仍有不足，或将成为大模型发展的制约因素。建议重点关注：中国移动、中国电信、中国联通、东方国信、奥飞数据、云赛智联等。
2.2国家公共数据资源登记平台将于3月1日上线试运行。据C114通信网，2月18日，国家数据局举行新闻发布会。国家数据局党组成员兼副局长在会上透露，国家公共数据资源登记平台已开发完成，正在进行部署和测试，将于3月1日上线试运行。国家数据局制定统一的登记技术和业务标准，负责建设国家公共数据资源登记平台，确保与各省级平台对接，实现登记信息互联互通和统一赋码，各省级数据管理部门牵头建设省级登记平台，目标在今年年内构建起职责明确、分工负责、运转有序的全国公共数据资源登记体系。目前，浙江等省级平台已开发完成，将与国家公共数据资源登记平台同步上线，其他省级平台将根据建设情况陆续上线。国家数据局的目标是在今年年内构建起职责明确、分工负责、运转有序的全国公共数据资源登记体系。我们认为，DeepSeek或已降低算力基建参与的准入门槛，同时推动了大模型应用进程。算力需求或将加速放量。建议重点关注：恒信东方、零点有数、国脉科技、德生科技等。
2.3八部门联合发布：面向智算中心、通信基站等推动配置新型储能。据C114通信网，2月17日，工业和信息化部等八部门联合印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，旨在推动新型储能制造业的高质量发展，为构建新一代信息技术与新能源等增长引擎提供支撑。新型储能制造业是为新型储能提供能量存储、信息处理、安全控制等产品的制造业的总称，新型储能制造业作为电子信息制造业的新兴领域，是现代化产业体系的重要组成部分，也是加快制造强国建设、推动新能源高效开发利用的基础支撑。《行动方案》提出，到2027年，要实现我国新型储能制造业全链条国际竞争优势凸显，优势企业梯队进一步壮大，产业创新力和综合竞争力显著提升，实现高端化、智能化、绿色化发展。我们认为，此次行动方案发布本质上是为进一步改善数据中心等行业的能耗水平。建议重点关注：申菱环境、英维克、欧陆通、高澜股份等。
2.4工信部：截至2024年底，已有2343家外资企业获准在华经营电信业务。据C114通信网，2月20日上午举行的国务院政策例行吹风会上，商务部、发改委、工信部、市场监管总局有关负责人介绍了扩大高水平对外开放，做好2025年稳外资工作有关情况。为进一步做好2025年稳外资工作，商务部、国家发展改革委会同相关部门通过外资圆桌会议、外资企业服务专班、投诉机制等各个渠道广泛收集外资企业反映的共性问题和诉求，在“外资24条”等现有政策的基础上，从有序扩大自主开放、提高投资促进水平、增强开放平台效能、加大服务保障力度等4个方面，进一步提出了20项政策举措，形成了《2025年稳外资行动方案》。《行动方案》提出，有序扩大自主开放。支持试点地区抓好增值电信、生物技术、外商独资医院领域开放试点政策宣贯落实，对相关领域外商洽谈项目开展“专班式”跟踪服务，及时协调解决问题，推动项目尽早落地。适时进一步扩大电信、医疗领域开放试点。建议重点关注：中国移动、中国电信、中国联通、天源迪科等。
3.本周回顾及重点关注组合
3.1本周回顾：本周通信(中信)上涨7.20%，同期上证指数上涨0.92%，深证成指上涨2.25%，创业板指上涨299%，沪深300上涨1.00%。从板块来看，本周IDC指数上涨12.25%，卫星导航指数上涨2.87%，物联网指数上涨5.78%。AI算力指数本周上涨8.38%，东数西算指数上涨9.88%；专网领域标的佳讯飞鸿上涨9.50%，海能达下跌0.98%。本周通信板块整体走势优于大盘，重点看好DeepSeek带来的算力、AI端侧应用、算力基建相关领域投资机会。
本周看点：周涨跌幅前十：润建股份(23.98%)、澄天伟业(19.58%)、震有科技(19.51%)、深桑达A(18.77%)、春兴精工(17.44%)、仕佳光子(17.02%)、平治信息(16.94%)、天孚通信(15.77%)、华工科技(15.55%)、光迅科技(14.97%)；周涨跌幅后十：梦网科技(-16.54%)、瑞斯康达(-14.98%)、日海智能(-13.01%)、ST高鸿(-7.64%)、*ST九有(-5.96%)、线上线下(-5.05%)、广哈通信(-4.53%)、ST天喻(-4.29%)、挖金客(-2.38%)、*ST鹏博(-2.20%)。
3.2下周关注：AI行业/端侧应用、算力基础设施、IDC：中国移动、中国联通、中国电信、中兴通讯、梦网科技、吴通控股、移远通信、广和通、美格智能、乐鑫科技、华丰科技、神宇股份、沃尔核材、申菱环境、英维克、中际旭创、博创科技、光迅科技、新易盛、天孚通信、奥飞数据，润泽科技、光环新网、数据港、首都在线、润健股份等。
3.3长期关注：运营商：中国移动、中国电信、中国联通；通信基建：中国铁塔；主设备：中兴通讯、烽火通信；北斗：华测导航、海格通信、振芯科技；军民融合：七一二、盛路通信；数字货币：楚天龙；物联网：移远通信、美格智能；云/IDC：光环新网、润建股份、佳力图、英维克；光模块：中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、源杰科技；海上风电：中天科技、亨通光电；工业互联网：东土科技、飞力达。数据要素：云赛智联，天源迪科，东方国信；卫星互联网：创意信息、盟升电子、信科移动、普天科技、华测导航、臻镭科技、天银机电、上海瀚讯。
风险提示：运营商集采进度不及预期；上游芯片受控影响产品交付；企业经营成本上升；我国商业航天发展速度不及预期；AI算力需求不及预期。