非银金融行业周报：券商1季度业绩同比占优，险企开门红有望稳健增长

（以下内容从开源证券《非银金融行业周报：券商1季度业绩同比占优，险企开门红有望稳健增长》研报附件原文摘录）
周观点：券商1季度业绩同比占优，险企开门红有望稳健增长
市场交易保持活跃度，叠加2024年1季度交易量和自营投资低基数，券商1季报同比有望保持高景气，推荐低估值且零售优势突出的券商标的。险企或持续增配OCI项下高股息资产应对长端利率下行压力，养老需求和险企转型持续见效下开门红有望实现稳健增长，关注资产端弹性。继续推荐盈利稳健、高股息率的江苏金租。
券商：券商并购整合事项持续推进，1季报业绩有望占优
（1）本周日均股基成交额1.59万亿元，环比-9%，本周偏股/非货基金新发份额148/315亿份，环比+191%/-23%。（2）国联证券12月27日晚公告，证监会核准公司发行股份收购民生证券99.26%股份并募集配套20亿元事项。浙商证券12月27日晚公告，公司持有国都证券34.25%股权已完成过户。12月23日晚国泰君安和海通证券公告，两家券商合并重组申请已正式获证监会及上交所受理。（3）近两周日均股票成交额保持在1.5万亿左右，2025年1季度市场交易量有望延续较活跃水平，叠加2024年1季度市场交易量和权益、衍生品投资收益低基数，券商1季报业绩有望实现较高同比增长。继续推荐低估值且零售业务优势突出的标的。
保险：险企或持续增持高股息资产应对利率下行，开门红有望稳健增长（1）长端利率持续承压，险企资产配置压力较大，长期维度看，增配权益资产、尤其是OCI科目高股息股票资产利于险企提升净投资收益率，对冲长端利率下行压力。近日，中国平安先后增持工商银行和建设银行H股。财新报道，港交所网站12月27日收市后披露，中国平安于12月20日场内增持1.07亿股工行H股，累计斥资约5.22亿港元，H股的持股比率由14.99%升至15.11%。12月18日，中国平安场内增持建行H股约6770万股，涉资约4.27亿港元。增持完成后，中国平安对建行H股的持仓由4.97%增至5%。（2）我们预计，养老需求旺盛、产品和渠道转型持续见效有望继续支撑2025年开门红新单稳健增长，预定利率调降、产品结构优化和个险报行合一有望小幅提振价值率，头部险企2025年1季度NBV有望实现两位数增长。关注长端利率持续下降对投资收益率假设、预定利率的影响，看好权益弹性突出标的投资机会。
推荐及受益标的组合
推荐标的组合：财通证券，东方证券，东方财富，兴业证券，国联证券，香港交易所；中国人寿，中国平安，中国太保；江苏金租。
受益标的组合：国信证券，招商证券，中国银河，新华保险；同花顺，指南针。
风险提示：资本市场波动对投资收益带来波动风险；保险负债端不及预期。