计算机行业点评：低空+商业航天催化不断，关注中科系产业链

（以下内容从德邦证券《计算机行业点评：低空+商业航天催化不断，关注中科系产业链》研报附件原文摘录）
投资要点：
低空：低空经济政策利好不断，上海目标27年打造500亿低空产业。11月18日，中国航空运输协会通航业务部、无人机工作委员会主任孙卫国在2024国际电动航空(昆山)论坛上表示，中央空管委即将在六个城市开展eVTOL试点，低空经济新时代正式来临。六个试点城市初步确定为合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆。此外，早在7月，《上海市低空经济产业高质量发展行动方案（2024—2027年）》发布，方案指出“力争到2027年，打造上海低空经济产业创新高地、商业应用高地和运营服务高地，核心产业规模达到500亿元以上”。
商业航天：星网、G60发射加速，海南发射场正式商用，商业航天产业链进入实质放量期。千帆星座G60、国网GW星座2024年相继开始组网，远期规划均为超万颗低轨卫星组网。2024年8月、10月、12月，“千帆星座”连续三次通过“一箭18星”将第一、第二、第三批组网卫星送入预定轨道；据C114通信网，2024年12月，“国网（GW）星座”以一箭10星的方式首次实现批量组网发射。此外，海南商业航天发射场正式投入使用，2025年预计“月月有发射”。根据中国新闻网，11月30日晚，长征十二号运载火箭在海南商业航天发射场点火升空，顺利完成首发任务。这标志着海南商业航天发射场正式投入使用。海南国际商业航天发射有限公司介绍，2025年，海南商业航天发射场预计“月月有发射”任务。这也使得中国商业航天在发射资源上进一步扩容，满足了更多企业的发射需求。
资金：低空经济、商业航天纳入专项债资本金范围，地方政府资金支持力度有望实质性向好。根据上海证券报，12月25日，国务院办公厅发布《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》。意见指出，将低空经济、商业航天等新兴产业基础设施纳入专项债券用作项目资本金范围。上述意见表示，提高专项债券用作项目资本金的比例，以省份为单位，可用作项目资本金的专项债券规模上限由该省份用于项目建设专项债券规模的25%提高至30%。
中科系：低空经济和商业航天的重要支撑，关键环节卡位优势明显。
1）中科星图：背靠空天院，全面覆盖空域管理和飞行保障领域。据证券时报网，12月20日，中科星图旗下星图智慧与九江市规划设计集团、交信私募基金、濂溪区城投集团合作的濂溪区低空经济产业项目签约仪式隆重举行。
2）星图测控：航天测控管理“小巨人”，核心技术团队具备承担国家战略级航天任务的能力，截至12月23日，中科星图持股46.36%。星图测控经过多年的行业积累在轨道动力学、姿态动力学、遥测数据融合、目标特性分析等多个专业学科掌握了卫星测控领域核心技术。
3）海光信息：背靠中科院计算所，高端处理器国家队领军。海光DCU具备生态兼容优势，有望实现在互联网等商用市场的超预期放量；CPU供应向好，在信创市场完成打磨，大力迈向三千亿x86商用市场。
4）中科曙光：AI算力全产业链自主可控龙头。通过“芯-端-云-算”的全产业链布局，中科曙光形成了从芯片到终端到云服务的全产业链，展现出显著的竞争优势。5）曙光数创：牵头编制首个液冷国家标准，IDC液冷市占率第一。根据《液冷数据中心白皮书》最新统计数据显示，曙光数创2023年度液冷基础设施市场份额高达61.3%，连续3年蝉联行业榜首。
投资建议。建议关注：中科星图、星图测控、海光信息、中科曙光、曙光数创等。
风险提示：政策落地不及预期、星链产业链受阻、星链发射频次不及预期等。