轻工行业：中央表态积极有力，看好家居&造纸顺周期表现

（以下内容从中国银河《轻工行业：中央表态积极有力，看好家居&造纸顺周期表现》研报附件原文摘录）
事件：2024年12月11日至12日，中央经济工作会议在北京召开，对2025年经济及政策发力重点方向做了进一步阐述和部署。
全方位扩大国内需求，持续用力推动房地产市场止跌回稳。
宏观方面，要实施更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策，打好政策“组合拳”。财政政策表述精简有力，扩张性态度明确，货币政策重回“适度宽松”取向，看好后续整体宏观经济环境。
重点任务方面，会议对消费和地产做出指引：1）大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，实施提振消费专项行动，加力扩围实施“两新”政策，扩大服务消费，更大力度支持“两重”项目；2）持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力，推动构建房地产发展新模式。
家居：政策端利好频出，下游需求有望修复。2024年9月政治局会议提出地产端“止跌回稳”，同时各省市消费品以旧换新政策陆续开启，推动家居零售需求稳步修复。24年1-11月家具零售业销售收入（开票口径）同比+16.8%，显著高于零售业整体增速（同比+4.5%），其中单11月同比+36%。
本次会议促消费扩内需政策加码信号进一步明确，预计2025年将延续国补政策，且补贴品类、参与补贴的商户资质等方面有望进一步放开，对需求的催化作用有望持续显现。同时，中央明确提出要持续用力推动房地产市场止跌回稳，地产端有望不断修复。
造纸：近期景气度底部回暖，看好未来内需复苏。
2024年以来，造纸产业整体供需格局承压，多年来产能投放造成供给过剩，而需求端则受内需疲软影响。24Q4浆纸系成品纸供应减量，废纸系旺季需求回暖，行业景气度底部回升。
展望未来，我们看好后续政策推出及落地，造纸顺周期有望充分受益：包装纸下游需求主要由消费品构成，未来若政策发力带动消费复苏，将贡献包装纸需求增量；文化纸亦有望受益于整体经济和内需环境改善。
投资建议：近期中央会议表态积极有力，未来有望进行全方位发力，持续看好2025年经济及内需表现，建议关注家居&造纸顺周期龙头，包括欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居、顾家家居、慕思股份、喜临门、公牛集团、太阳纸业、仙鹤股份、华旺科技。
风险提示：地产及内需表现不及预期的风险，原材料大幅涨价的风险，市场竞争加剧的风险。