有色金属行业周报：PMI升至50以上，氧化铝价格维持强势

（以下内容从德邦证券《有色金属行业周报：PMI升至50以上，氧化铝价格维持强势》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周核心：2024年10月PMI重回50%以上。10月31日国家统计局公布了10月中国制造业采购经理指数（PMI）运行情况，随着一揽子增量政策加力推出以及已出台的存量政策效应逐步显现，我国经济景气水平继续回升向好。10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，高于预期50%，比上月上升0.3个百分点，连续两个月回升，升至扩张区间。10月份，非制造业商务活动指数为50.2%，低于预期50.4%，比上月上升0.2个百分点，回升至荣枯线上方，非制造业景气水平小幅回升。10月份，综合PMI产出指数为50.8%，比上月上升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张有所加快。
下周重要数据发布:11月8日（3：00）美联储公布利率决议。
贵金属：美国大选临近，市场博弈加剧。本周，国内现货金价周涨1.0%，COMEX银价跌3.9%。10月29日公布的美国9月JOLTS职位空缺大幅不及预期，创下2021年初以来的最低水平，裁员人数有所增多，自主离职人数减少，传递出美国劳动力市场放缓的信号，但这一数据可能受到飓风的影响。数据公布后，美国两年期国债收益率断线跳水，市场对美联储11月降息25bp的预期在近期逐渐向100%靠近，使得金价走强。10月30日晚间公布的美国ADP数据和美国三季度实际GDP数据喜忧参半，美国大选临近，市场的博弈加剧，美国大选、美股财报季以及地缘政治的不确定性，避险情绪支撑金价在高位的同时，不确定性因素使得金价波动加剧。
工业金属：金属价格分化，氧化铝价格强势。本周，SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动+0.2%、+0.2%、+0.4%、-0.7%、+0.6%、-1.4%。本周中国国产氧化铝市场价格继续上涨，分地区来看，本周南北方地区氧化铝现货价格均有所上涨，且涨幅明显。本周中国国产氧化铝均价为4962.04元/吨，较上周均价4725.80元/吨上涨236.24元/吨，涨幅为5.00%。本周氧化铝市场开工产能仍无明显变化，部分企业受环保政策以及设备检修限制，氧化铝焙烧产量阶段内减少。其中西南地区某大型氧化铝企业于10月底开始轮修工作，期间一台焙烧炉进行检修，预计影响时长约半个月。此外，贵州某氧化铝企业近日检修一台焙烧炉，预计影响时间一周左右。综合来看，本周氧化铝市场供应小幅减少。
稀土、钨等小金属：镨钕氧化物上涨，钨精矿价格持平。稀土方面：本周镨钕金属价格涨0.5%、镨钕氧化物价格涨0.1%。钨方面：黑、白钨精矿价格持平。随着制造业复苏预期不断增强，或带动用于生产切削工具、耐磨工具里的钨的需求量，中长期钨终端需求呈稳步增长态势。
能源金属：碳酸锂价格反弹，关注后续能源金属需求增长情况。（1）锂：锂精矿、氢氧化锂持平，金属锂价格小幅下跌，碳酸锂价格小幅上涨。（2）钴：金属钴、氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格持平。（3）镍：镍矿（CIF）价格持平，镍金属、镍豆、镍板、硫酸镍价格下跌。短期碳酸锂价格反弹，关注后续能源金属需求增长情况，建议关注：华友钴业、寒锐钴业、中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、格林美、永兴材料。
投资建议。美联储降息周期开启，国内货币财政政策双双发力，全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大。1）贵金属。降息落地，实际利率下降凸显黄金配置价值，白银远期弹性更大，推荐：山东黄金、中金黄金、玉龙股份、盛达资源、兴业银锡、山金国际。2）工业金属。政策推动经济预期持续向好，与国内经济相关的工业金属价格有望回升，弹性：铝>铜>小金属>稀土。铝推荐：神火股份、天山铝业、云铝股份、中国宏桥、明泰铝业、南山铝业，关注中国铝业；铜推荐：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业，关注云南铜业；小金属推荐：锡业股份、驰宏锌锗，关注云南锗业；3）新材料。看好人工智能材料、人形机器人上游磁材、消费电子折叠屏零部件、钛合金材料、智能汽车零部件、卫星/超导材料等七大领域，推荐：华达新材、铂科新材、金力永磁、东睦股份、立中集团，关注银邦股份、楚江新材、东方钽业。
风险提示。美国降息不及预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。