业绩增速放缓，分红率超90%

（以下内容从信达证券《业绩增速放缓，分红率超90%》研报附件原文摘录）
行动教育(605098)
事件：24年前三季度，公司实现收入5.63亿元、同增22.07%，实现归母净利润1.95亿元、同增21.12%，实现扣非净利润1.86亿元、同增18.72%。24Q3，公司实现收入1.73亿元、同增0.27%，实现归母净利润5841万元、同增5.74%，实现扣非后净利润4939万元、同减15.19%。拟向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税）。
点评：
受宏观经济影响，Q3收入增速放缓。24Q1/Q2/Q3单季度收入增速分别为28.11%/39.50%/0.27%，收入增速放缓，我们估计主要是受宏观经济影响，报到率下降所致。
Q3毛利率下滑，期间费用率略有提升。24Q3毛利率同减4.17pct至75.38%；销售费用率同增2.1pct至29.4%，管理费用率同增1.2pct至12.7%，研发费用率同减1.6pct至2.4%。
政府补助致净利率提升。24Q3，公司取得政府补助920万，计入其他收益，增厚净利润，24Q3净利率同增1.8pct至34.1%。
Q3订单收款下滑，合同负债环比略有下滑。24Q3，销售商品、提供劳务收到的现金1.43亿元、同减24.3%。截至24Q3末，合同负债9.65亿元、同比增长10.2%，环比小幅下滑3.6%。
分红率超过90%。Q3公司拟派发现金红利5963万元，H1已派发现金红利1.18亿元，合计拟派发现金红利1.78亿元，分红率高达91%。股息率较高，24年前三季度股息率达到3.74%。
盈利预测与投资建议：宏观经济致Q3业绩增速放缓、订单收款金额下滑，公司依旧保持高分红率和股息率。基于谨慎性考虑，我们调整24~26年归母净利润预测至2.63/3.09/3.62亿元，当前股价对应PE为18x/15x/13x，维持“买入”评级。
风险因素：宏观经济对教育行业的影响；客户付费意愿变化的风险。