交通运输行业周报：高波动下关注内需相关标的，看好估值修复板块

（以下内容从华福证券《交通运输行业周报：高波动下关注内需相关标的，看好估值修复板块》研报附件原文摘录）
投资要点：
航运板块： 本周原油轮运价中小船领涨， 成品油轮市场需求走弱， 大中型干散货船走势分化， 外贸集运市场走软， 内贸集运需求反弹。 1） 原油轮市场， 本周中东航线10月上旬货盘基本收尾， 但中国出台全面刺激措施以提振经济， 或在Q4旺季推动强劲的能源需求， VLCC市场情绪坚挺尤其中东-远东航线。 2） 成品油轮市场， 本周中长航线运价回落， 太平洋MR一篮子航线小幅提升。 3） 干散货运市场， 节后澳大利亚主要矿商出货量有所减少， 海岬型船运价环比回弱。 煤炭货盘稳定增多， 中小干散货船运价稳中有升。 4） 外贸集运市场， 美东罢工暂停， 美线市场运价回落， 欧线市场持续走软。 欧线，欧元区9月综合PMI初值为48.9， 低于前值和市场预期， 德国的制造业困境恶化， 法国服务业在奥运会后萎缩， 欧洲经济前景令人担忧。 美线， 美东罢工暂停， ILA同意暂停为期三天的罢工， 并和代表港口和航运公司的美国海事联盟USMA在联合声明中表示已就工资问题达成了初步协议， 将已于9月30日到期的主合同延期至明年1月15日， 这意味着任何可能的罢工和潜在的商品供应短缺都将被推迟到11月的总统大选后， 同时部分港口同意在六年内将工人们的工资上涨62%。 5） 内贸集运市场， 一线城市陆续调整楼市限购政策， 多地推出一揽子措施。 内需边际好转的预期下， 内贸集运或大幅改善， 迎来底部反转的机会。 重点推荐： 中远海能、 招商轮船。 关注： 招商南油、 中远海控、 东方海外国际、 国航远洋、 海通发展、 宁波远洋。
物流供应链板块： 1） 快递： 2024 年需求端持续超预期增长； 供给端看， 中短期内部分产粮区终端价格上涨， 行业整体资本开支增速逐年下降将在中长期内限制行业竞争烈度， 关注加盟快递板块头部标的： 极兔速递、 申通快递、 韵达股份、 中通快递、圆通速递。 其次， 关注顺丰控股， 公司 2024H1 报业绩显示公司不断推进多网融通， 成本费用节降效果显著， 盈利能力仍具韧性； 看未来， 公司的直营制网络优势将持续帮助公司巩固和提高市场份额， 叠加公司持续推进精益经营， 盈利能力仍在， 未来国际及供应链业务第二增长曲线优势明显。 2） 快运： 需求修复下， 快运价格持续修复， 利润率提升和盈利稳定性持续提升， 宏观修复下关注地产链受益标的德邦股份。 此外， 建议关注受益快运行业竞争格局持续改善、 公司管理改善经营效益提升的安能物流。 3） 跨境物流： 建议关注嘉友国际： 第一增长曲线中蒙业务红利依旧底盘稳固， 第二增长曲线出海非洲成长性强。 4） 化工供应链： 化工物流供应链密尔克卫、 兴通股份、 宏川智慧等近两年经历炼化降开工率/PPI 下行的盈利估值双杀， 化工物流头部企业激烈竞争下稳定性更强， 此类公司基本面提速依赖产业并购， 利率下调及监管转向对它们有实质性利好。
航空出行板块： 国庆期间国内航班量升价跌， 民航供需格局不断改善。 2024 年国庆假期期间， 民航航班量呈“量升价跌” 趋势。 记者从飞常准获悉， 10 月 1 日至 7 日，国内航线实际执行客运航班量 9.95 万班次， 同比 2023 年增长 3%， 同比 2019 年增长 18%。10 月 7 日国内航班最繁忙， 实际执行客运航班量 14687 班次。 机票方面， 国庆期间国内机票单程均价在 890 元左右（ 含税） ， 同比下跌 9%。 航班正常率达 96.9%， 比 2019年国庆节假期增长 4 个百分点， 比 2023 年中秋国庆假期增长 2.3%。 截至 2024 年 10 月12 日,全民航日执行客运航班量 14199 架次， 较 2019/2023 年的+1.7%/+8%， 其中国内/地区/国际航班量分别为 12145/289/1765 架次， 恢复至 2019 年的 104%/100%/161%； 境内航司可用座公里 36.6 亿座公里,同比+14.7%,环比-13.2%。 关注： 春秋航空、 吉祥航空、 中国国航、 广深铁路、 京沪高铁、 南方航空、 中国东航、 华夏航空。
一周市场回顾： 本周交通运输（ 申万） 指数-6.56%， 相比沪深 300 指数-3.31pp本周涨幅前五名分别为锦在线 B（ +14.8%） 、 国航远洋（ +10.7%） 、 大众 B 股（ +7.6%）、招港 B（ +4.9%） 、 大众交通（ +4.7%） ;本年涨幅前五名分别是大众交通（ +176.6%） 、嘉友国际（ +99.8%） 、 中信海直（ +91.6%） 、 招港 B（ +77.8%） 、 中远海控（ +61.6%） 。
风险提示
宏观经济增速不及预期； 行业供需失衡、 爆发价格战； 油价、 汇率大幅波动； 地缘政治冲突、 安全生产事故等需求冲击。