宏观利好政策频出，钢价整体偏强运行钢铁

（以下内容从信达证券《宏观利好政策频出，钢价整体偏强运行钢铁》研报附件原文摘录）
本期内容提要：
本周市场表现：本周钢铁板块上涨17.11%，表现优于大盘；其中，特钢板块上涨17.11%，长材板块上涨18.39%，板材板块上涨17.34%；铁矿石板块上涨15.20%，钢铁耗材板块上涨15.72%，贸易流通板块上涨17.96%。
铁水产量环比增加。截至9月27日，样本钢企高炉产能利用率84.5%，周环比增加0.39百分点。截至9月27日，样本钢企电炉产能利用率43.7%，周环比增加3.98百分点。截至9月27日，五大钢材品种产量726.2万吨，周环比增加15.84万吨，周环比增加2.23%。截至9月27日，日均铁水产量为224.86万吨，周环比增加1.03万吨，同比下降24.13万吨
五大材消费量环比下降。截至9月27日，五大钢材品种消费量913.4万吨，周环比增加68.87万吨，周环比增加8.16%。截至9月27日，主流贸易商建筑用钢成交量14.2万吨，周环比增加3.26万吨，周环比增加29.82%。
社会库存环比下降。截至9月27日，五大钢材品种社会库存912.0万吨，周环比下降70.79万吨，周环比下降7.20%，同比下降15.50%。截至9月27日，五大钢材品种厂内库存379.9万吨，周环比下降19.53万吨，周环比下降4.89%，同比下降11.99%。
普钢价格环比上涨。截至9月27日，普钢综合指数3567.9元/吨，周环比增加137.05元/吨，周环比增加3.99%，同比下降12.08%。截至9月27日，特钢综合指数6605.9元/吨，周环比增加33.06元/吨，周环比增加0.50%，同比下降6.16%。截至9月27日，螺纹钢高炉吨钢利润为-43.65元/吨，周环比增加63.6元/吨，周环比增加59.29%。截至9月27日，螺纹钢电炉吨钢利润为-145.12元/吨，周环比增加50.1元/吨，周环比增加25.66%。
主焦煤价格环比上涨。截至9月27日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为740元/吨，周环比上涨52.0元/吨，周环比上涨7.56%。截至9月27日，京唐港主焦煤库提价为1760元/吨，周环比上涨30.0元/吨。截至9月27日，一级冶金焦出厂价格为2010元/吨，周环比增加55.0元/吨。截至9月27日，样本钢企焦炭库存可用天数为11.11天，周环比增加0.3天，同比增加0.4天。截至9月27日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为24.32天，周环比增加3.3天，同比增加0.3天。截至9月27日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为11.38天，周环比增加0.8天，同比增加0.6天。
本周，铁水日产环比微增，但仍低于往年同期水平（截至9月27日，日均铁水产量为224.86万吨，周环比增加1.03万吨，同比下降24.13万吨）。五大钢材品种社会库存周环比下降7.20%，五大钢材品种厂内库存周环比下降4.89%。本周钢价继续逐步回升，原料价格普遍上涨，日照港澳洲粉矿（62%Fe）上涨52.0元/吨，京唐港主焦煤库提价上涨30.0元/吨。需注意的是，本周国内宏观利好频出，降准、降低存量房贷利率等多项重磅政策推出，进一步降低企业融资和居民信贷成本，货币和财政刺激政策多管齐下，钢材需求复苏预期增强。整体上，我们认为短期钢价偏强运行，但仍需关注后续产能管控措施及下游需求变动，随着补库预期落地及产能管控的加码，钢材价格有望逐步修复。
投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。建议关注以下投资主线：一是充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈；二是受益于高端装备制造及国产替代的优特钢公司中信特钢、甬金股份；三是布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源；四是资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份；五是受益地方区域经济稳健发展和深化企业改革有望迎来困境反转的山东钢铁。
风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。