看好微棱镜持续放量

（以下内容从国金证券《看好微棱镜持续放量》研报附件原文摘录）
蓝特光学(688127)
2024年8月30日公司披露中报，H1营收3.8亿元，同增88%；归母净利0.5亿元，同增122%。其中，Q2营收2.1亿元、同增83%、环增26%；归母净利0.2亿元、同增15%。
经营分析
分产品来看，H1公司棱镜收入为2亿元、同增308%，玻璃非球面收入为1.2亿元、同增16%，玻璃晶圆收入为0.3亿元、同增48%。看好2024-2025年公司微棱镜产品持续放量。1）根据中关村在线，苹果预计于9月10日举行新品发布会，iPhone16Pro、iPhone16Pro max均将搭载潜望式长焦镜头，该镜头采用四重反射棱镜结构。2）公司核心技术涵盖超高精度玻璃靠体加工技术、超高效大批量胶合切割技术，公司目前加工后的微棱镜产品尺寸公差控制在0.01mm以内，角度公差控制在1′以内，面型精度误差小于0.04λ；公司在研项目涵盖三胶合高折射率材料微棱镜研发项目、高倍光学变焦手机摄像头用胶合微棱镜技术研发项目。截至2024年6月，公司已投入8.5亿元用于微棱镜产业基地。2）H1公司毛利率为31.6%、较去年同期下降1pct，其中Q2公司毛利率为29%、较去年同期下降5pct，公司毛利率下降主要系微棱镜项目扩张导致固定资产增长、折旧增加所致，H1公司固定资产达12亿元、相较去年同期增长2.3亿元。
AR未来可期。AR领域，公司主要为康宁等客户提供玻璃晶圆，显示玻璃晶圆再裁剪切割后可制成AR光波导，最终用作AR镜片材料，公司亦可根据下游客户需求，在显示玻璃晶圆进行通孔、切割、光刻等深加工。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2024-2026年归母净利为2.8、3.6、4.5亿元。公司股票现价对应PE估值为28、21、17倍，维持“买入”评级。
风险提示
主要客户较为集中、微棱镜项目不及预期、市场竞争加剧风险。