医药行业周报：重点关注减肥赛道机会

（以下内容从德邦证券《医药行业周报：重点关注减肥赛道机会》研报附件原文摘录）
投资要点：
重点关注减肥赛道机会
海外减肥药：凭借各自减肥药产品畅销推动，诺和诺德与礼来市值持续创新高，截至2024年6月14日，礼来（LLY）市值达到8349亿美元，诺和诺德（NVO）市值达到6427亿美元，列全球医药板块市值排名第一、第二。
GLP-1与传统减肥药的本质区别：相比以往FDA批准的多个传统减肥药，GLP-1在减肥同时可让身体健康有更多受益，这是与以往传统减肥药物的最本质区别，GLP-1能解决“病从口入”症结。新适应症领域，除糖尿病与减肥适应症以外，GLP-1在心脑血管疾病、慢性肾病、代谢功能障碍相关脂肪性肝炎(MASH)、呼吸阻滞暂停综合症领域展现出优异的治疗效果，并在老年痴呆（AD）等多个全新适应症领域有望取得潜在的疗效。
高度内卷的赛道，是否还有投资价值？目前全球在研GLP-1项目已经超过200个（包括生物类似药），临床阶段药物超100个，研发赛道看似高度内卷，但研发进展大部分处于临床1/2期，进入3期品种较少。其次，与传统领域创新药不同，GLP-1市场空间与目标人群数量庞大，投资价值更大。根据2023年世界肥胖联盟公布最新版《World Obesity Atlas2023》，数据显示全球超重/肥胖率将从2020年的38%（26亿人）迅速增加到2035年的51%（40亿人）。对全球超重和肥胖水平（BMI≥25kg/m2）的估计表明，到2035年或有超过40亿人，而2020年这一数字已超过26亿。根据《Diabetes,Obesity and Metabolism》杂志2023年发
行情回顾：2024年6月11日-6月14日，申万医药生物板块指数下跌0.7%，跑输沪深300指数0.2%，医药板块在申万行业分类中排名第15位；2024年初至今申万医药生物板块指数下跌16%，跑输沪深300指数19.2%，在申万行业分类中排名第26位。本周涨幅前五的个股为交大昂立（21.92%）、神奇B股（11.39%）、灵康药业（11.25%）、天智航-U（10.93%）、特宝生物（10.53%）。
投资策略及配置思路：随着鼓励创新政策的不断出台、公司业绩的预期恢复，我们看好医药行业结构性行情。看好的两大主线:在医保总支出中占比提高品种；出口链上全球有竞争力的企业。子领域包含创新药、中药、原料药、部分医疗器械等。
月度投资组合：和黄医药、一品红、派林生物、联影医疗、鱼跃医疗。
风险提示：行业政策风险；供给端竞争加剧风险；市场需求不及预期风险。