纺织服装2024半年度策略：寻找高回报优质资产

（以下内容从国金证券《纺织服装2024半年度策略：寻找高回报优质资产》研报附件原文摘录）
选股框架：采用高ROE+高景气度、高ROE+高股息组合代替单一PE估值法。
目前市场对纺服板块主流标的主要采用PE估值法，存在过分聚焦于业绩增速单一指标、无法全面反映公司长期竞争优势实际股东回报等蜂端。因此本文通过ROE、股息率、增速三重因素自上而下筛选高回报优质资产，并推荐关注两种组合：
组合一：高RQE+高景气度，高股东回报叠加相对较高的成长性，适用于高景气度行业标的筛选；
组合二：高ROE+高股息高股东回报，同时通过高分红提升了对增速的容错率（根据GordonGrowth公式的变体，g=ROE×（1-d）），适用于成熟行业、格局稳定板块标的筛选。
行业判断：24年我们看好的高景气度板块：代工>户外>新中式“她”消费>男装>其他板块。
我们预估品牌服饰行业整体将在2024年维持单位数的增长，但是其中：高景气户外功能性服饰赛道、新中式引领的“她消费，及刚需叠加拓店逻辑的男装赛道仍有望呈现双位数以上的平均增速，且以上赛道龙头有望实现快于行业的增长。
纺织制造行业随着下游品牌订单的回升、产能利用率恢复带动利润率提升，预估收入有望呈现双位数增长、利润有望实现20%以上快速增长。
建议关注：华利集团、波司登、江南布衣、海澜之家、扬州金泉。