汽车行业周报：以旧换新补贴政策正式落地，乘用车零售有望回暖

（以下内容从东海证券《汽车行业周报：以旧换新补贴政策正式落地，乘用车零售有望回暖》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比上涨1.20%；汽车板块整体上涨2.42%，涨幅在31个行业中排第12。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-2.92%、-4.41%、-2.35%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-0.28%、0.97%、-1.41%、3.22%、3.65%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-1.72%1.15%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动0.56%、0.95%。
乘联会预计4月新能源汽车零售同比+37%，渗透率持续攀升。据乘联会数据，4月1-21日乘用车零售85.2万辆，同比-12%，批发93.2万辆，同比+8%，新能源汽车零售42万辆，同比+20%，批发45.9万辆，同比+29%。乘联会预计，4月狭义乘用车零售160万辆，同比-2%，新能源汽车零售72万辆，同比+37%，渗透率45%。补贴政策及车展前夕的观望情绪下乘用车零售数据整体平淡，受益于行业龙头价格调整和传统自主品牌车企电动化新车型增量，新能源汽车零售实现较高同比增速，渗透率环比持续提升。近期北京车展召开，2024款问界M5、比亚迪唐等重要改款车型以及哪吒L等新车型上市，享界S9、比亚迪海狮07EV、长安启源E07、深蓝G318、零跑C16等首发亮相，新能源汽车市场迎来新车周期。
汽车以旧换新补贴政策正式落地，有望推动乘用车市场零售端回暖。4月26日商务部等发布《汽车以旧换新补贴实施细则》，购买新能源乘用车并报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源汽车补贴1万元；购买2.0升及以下排量燃油车并报废国三及以下排放标准燃油车补贴7000元。回顾往年行业政策，促进汽车消费政策主要包括购置税减免、以旧换新补贴等类型，2008年、2015年、2022年均有购置税减免政策落地，以旧换新补贴政策则在2009年和今年实施。今年春节之后以旧换新相关政策相继发布，地方层面补贴、车企优惠等前期已陆续落地，本次以旧换新补贴政策覆盖车型范围较广并且没有设置单车价格的限制，同时补贴金额较高，在国内汽车保有量不断上升、换购需求替代首购需求的行业趋势下或将有效促进零售端表现回暖。
特斯拉持续推动Redwood车型量产、FSD全球落地。近期特斯拉公布2024Q1财报，确认项目名称为“Redwood”的入门级车型将于2025年上市。另外，特斯拉将FSD在美国的订阅价格下调至每月99美元，购买价格下调至8000美元。特斯拉在去年11月和今年一季度分别开始向员工、北美地区用户推送FSD V12，并推动FSD在北美以外地区的落地。4月28日中汽协发布《关于汽车数据处理4项安全要求检测情况的通报（第一批）》，包括特斯拉在内的6家企业的76款车型符合车外人脸信息等匿名化处理、默认不收集座舱数据、座舱数据车内处理、处理个人信息显著告知等汽车数据安全4项合规要求。
投资建议：（1）整车：从车型增量角度和电动智能化转型角度，相关标的包括长安汽车、理想汽车、吉利汽车等。（2）汽车零部件：关注销量弹性较大的小米、华为、理想等零部件供应链，以及线控底盘、域控制器、空气悬架、汽车座椅、轻量化等主机厂重点增配方向，相关标的包括拓普集团、伯特利、科博达、保隆科技、继峰股份、爱柯迪等。
风险提示：汽车销量不及预期的风险；原材料成本波动的风险；行业政策变动的风险等。