2023年年报点评：重大合同签订，公司管理

（以下内容从东吴证券《2023年年报点评：重大合同签订，公司管理》研报附件原文摘录）
华秦科技(688281)
事件：公司发布2023年度报告，实现营业收入9.17亿元元，同比增长36.45%，归母净利润3.35亿元，同比增长0.48%。
公司战略布局逐步完善，各个业务收入稳步增长：2023年，公司实现营业收入9.17亿元，同比增长36.45%。公司规划战略布局，目前已初有成效。军用领域以隐身材料、伪装材料为基础，并推进航空航天领域相关产品发展，逐步成为有关领域核心供应商。2023年，公司在特种功能材料产品及服务相关领域营收达到88,744.09万元，航天航空零部件加工制造营收达到1,101.88万元。在民用领域，公司以高端新材料为基础，拓展到声学超材料、重防腐材料等重点工业领域材料，丰富产品种类并开拓新市场。报告期内，声学材料相关业务营收达到1,819.76万，占总营收的2%。
公司管理层增持公司股份，提高利益相关者公司业绩信心：华秦科技于2024年1月发布《“提高增效重回报”行动方案》，其中指出部分董监高参与自2024年1月31日起6个月内增持公司股份计划，合计增持金额区间于1000～2000万元，且承诺完成后六个月内不减持。此举通过进一步增加公司核心成员与公司联系，彰显对公司长期业绩表现和未来发展的信心。同时提振员工士气，巩固现有投资者并吸引更多新资本参与。增持股份金额或用于新项目开发建设，扩大公司产业规模，完善公司产业结构。
两大重要合同签订，国内新材料产业规模不断扩大：公司在2024年1月17日和30日宣布签订两份隐身材料销售合同，金额分别为3.10亿元和3.32亿元。这些合同预计将正面影响当期业绩。得益于军用航空和维修市场的需求增长，公司业绩有增长潜力。在政策、资本和市场三大因素的共同影响下，中国新材料产业的市场规模迅速提升，成为经济发展的重要支柱型产业。根据资料显示，我国新材料产业2022年总值达到约6.8万亿元，较十年前增长约6倍。华秦科技作为新材料领先企业，在技术和产业上有一定优势。其中隐身材料、防护材料等特种功能材料产业转化板块，技术已达到国际先进水平，未来将迅速占领市场份额。
盈利预测与投资评级：公司业绩符合预期，基于公司在隐身材料行业的领先地位以及订单周期的波动，我们略微下调公司2024-2025年归母净利润预测值分别至5.11/6.38亿元（前值6.43/8.82亿元），新增2026年归母净利润预测值7.16亿元，对应PE分别为34/27/24倍，维持“买入”评级。
风险提示：1）下游需求及订单波动；2）公司盈利不及预期；3）市场系统性风险。